20260626-恒力期货-美油库存跌破五年底部_通航修复缓解供应紧张_3页_1mb
报告摘要
投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号
核心内容
本报告由恒力期货有限公司研究院发布，作者为周云（执业编号：F03089066，证书编号：Z0016657），联系人为郭延龙（执业编号：F03143036）。报告日期为2026年6月26日，内容聚焦于美国原油及成品油市场数据的分析与解读。
主要观点
1. 美国原油库存跌破五年底部
- 美国商业原油库存：上周下降608.8万桶，目前已跌破近五年历史区间底部，显示原油市场供应紧张。
- 库欣库存：下降107.7万桶，表明区域性供应压力有所缓解。
- 战略石油储备（SPR）库存：下降906万桶，反映出SPR释放或市场供需变化。
2. 炼油厂产能利用率微降
- 炼油厂产能利用率：从96.7%降至96.1%，下降0.6个百分点，表明炼厂开工率仍保持良好，但略有下滑。
- 原油加工量：下降8.1万桶/日，表明炼厂加工节奏略有放缓。
3. 成品油库存触底反弹
- 汽油库存：增加206.4万桶，显示需求回暖。
- 柴油库存：增加306.4万桶，表明市场进入累库阶段。
- 航空煤油库存：增加125.5万桶，表需稳健。
- 燃料油库存：下降96.3万桶，表明燃料油市场趋于平衡。
4. 通航修复缓解供应紧张
- 霍尔木兹海峡通航：明显回升，中东原油重回市场，预计全球原油供应紧张格局将有所缓解。
- 美国原油净进口量：仍低于同期水平，但预计后续将有所回升。
关键信息
一、数据监控
| 核心指标 | 本期（万桶） | 上期（万桶） | 变动值（万桶） |
|---|---|---|---|
| 原油库存 | 41213.40 | 41822.20 | -608.80 |
| 库欣库存 | 1895.70 | 2003.40 | -107.70 |
| SPR库存 | 33119.10 | 34025.10 | -906.00 |
| 汽油库存 | 21629.90 | 21423.50 | +206.40 |
| 馏分油库存 | 10611.60 | 10305.20 | +306.40 |
| 航空煤油库存 | 4629.50 | 4504.00 | +125.50 |
| 燃料油库存 | 2132.20 | 2228.50 | -96.30 |
二、生产及进出口数据
| 核心指标 | 本期（万桶/日） | 上期（万桶/日） | 变动值（万桶/日） |
|---|---|---|---|
| 原油产量 | 1381.90 | 1380.60 | +1.30 |
| 原油加工量 | 1711.10 | 1719.20 | -8.10 |
| 原油进口量 | 557.00 | 513.40 | +43.60 |
| 原油出口量 | 466.90 | 432.70 | +34.20 |
| 成品油进口量 | 157.20 | 148.10 | +9.10 |
| 成品油出口量 | 590.20 | 637.30 | -47.10 |
三、隐含需求数据
| 核心指标 | 本期（万桶/日） | 上期（万桶/日） | 变动值（万桶/日） |
|---|---|---|---|
| 隐含需求-汽油 | 877.50 | 921.20 | -43.70 |
| 隐含需求-航煤 | 169.80 | 208.10 | -38.30 |
| 隐含需求-馏分油 | 353.30 | 365.90 | -12.60 |
| 隐含需求-残余燃料 | 42.00 | 33.00 | +9.00 |
| 隐含需求-丙烷丙烯 | 58.60 | 56.80 | +1.80 |
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