> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 ## 核心内容 本报告由恒力期货有限公司研究院发布，作者为周云（执业编号：F03089066，证书编号：Z0016657），联系人为郭延龙（执业编号：F03143036）。报告日期为2026年6月26日，内容聚焦于美国原油及成品油市场数据的分析与解读。 ## 主要观点 ### 1. 美国原油库存跌破五年底部 - **美国商业原油库存**：上周下降608.8万桶，目前已跌破近五年历史区间底部，显示原油市场供应紧张。 - **库欣库存**：下降107.7万桶，表明区域性供应压力有所缓解。 - **战略石油储备（SPR）库存**：下降906万桶，反映出SPR释放或市场供需变化。 ### 2. 炼油厂产能利用率微降 - **炼油厂产能利用率**：从96.7%降至96.1%，下降0.6个百分点，表明炼厂开工率仍保持良好，但略有下滑。 - **原油加工量**：下降8.1万桶/日，表明炼厂加工节奏略有放缓。 ### 3. 成品油库存触底反弹 - **汽油库存**：增加206.4万桶，显示需求回暖。 - **柴油库存**：增加306.4万桶，表明市场进入累库阶段。 - **航空煤油库存**：增加125.5万桶，表需稳健。 - **燃料油库存**：下降96.3万桶，表明燃料油市场趋于平衡。 ### 4. 通航修复缓解供应紧张 - **霍尔木兹海峡通航**：明显回升，中东原油重回市场，预计全球原油供应紧张格局将有所缓解。 - **美国原油净进口量**：仍低于同期水平，但预计后续将有所回升。 ## 关键信息 ### 一、数据监控 | 核心指标 | 本期（万桶） | 上期（万桶） | 变动值（万桶） | |----------|--------------|-------------|----------------| | 原油库存 | 41213.40 | 41822.20 | -608.80 | | 库欣库存 | 1895.70 | 2003.40 | -107.70 | | SPR库存 | 33119.10 | 34025.10 | -906.00 | | 汽油库存 | 21629.90 | 21423.50 | +206.40 | | 馏分油库存 | 10611.60 | 10305.20 | +306.40 | | 航空煤油库存 | 4629.50 | 4504.00 | +125.50 | | 燃料油库存 | 2132.20 | 2228.50 | -96.30 | ### 二、生产及进出口数据 | 核心指标 | 本期（万桶/日） | 上期（万桶/日） | 变动值（万桶/日） | |----------|------------------|----------------|-------------------| | 原油产量 | 1381.90 | 1380.60 | +1.30 | | 原油加工量 | 1711.10 | 1719.20 | -8.10 | | 原油进口量 | 557.00 | 513.40 | +43.60 | | 原油出口量 | 466.90 | 432.70 | +34.20 | | 成品油进口量 | 157.20 | 148.10 | +9.10 | | 成品油出口量 | 590.20 | 637.30 | -47.10 | ### 三、隐含需求数据 | 核心指标 | 本期（万桶/日） | 上期（万桶/日） | 变动值（万桶/日） | |----------|------------------|----------------|-------------------| | 隐含需求-汽油 | 877.50 | 921.20 | -43.70 | | 隐含需求-航煤 | 169.80 | 208.10 | -38.30 | | 隐含需求-馏分油 | 353.30 | 365.90 | -12.60 | | 隐含需求-残余燃料 | 42.00 | 33.00 | +9.00 | | 隐含需求-丙烷丙烯 | 58.60 | 56.80 | +1.80 | ## 分析师承诺 分析师承诺独立、客观地出具报告，报告内容真实反映其观点，不因报告内容获取任何报酬。 ## 免责声明 - 报告基于公开资料，不保证其真实性、准确性和完整性。 - 报告仅反映分析师个人观点，不代表公司立场。 - 报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 - 未经许可，不得翻版、复制、刊登、发表或引用本报告内容。 ## 联系方式 - **恒力期货有限公司研究院** - **电话：** 021-6029 9552 - **网址：** www.hengliqihuo.com - **邮箱：** yanjiuyuan@hengliqihuo.com - **欢迎关注恒力期货及研究院公众号**