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文档总结

核心内容概览

本报告为2018年10月15日的浙商晨报行业周报，涵盖宏观、钢铁、家电、化工、医药、环保、计算机等多个行业分析，以及精选新闻和公告内容。整体内容聚焦于四季度经济与市场走势、行业动态、个股表现及投资建议。

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主要观点与关键信息

1. 宏观与策略

• 外贸承压：9月出口增速超预期反弹，主要受益于人民币贬值和贸易结构调整。但四季度外贸压力增大，受中美贸易摩擦、全球经济增长放缓及基数效应影响。
• 进口增速下降：进口增速下降，部分国家如美国、澳大利亚、欧洲、日本的进口增速下滑，而金砖国家、东盟等地区进口保持稳定或增长。
• 国际环境不确定：IMF将2018和2019年全球增长率预测下调至3.7%，显示全球经济增速放缓趋势。

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2. 行业与个股分析

2.1 钢铁行业

• 供需偏紧：钢材库存大幅下降，反映需求较好，供需格局将持续至11月中旬。
• 三季报超预期：钢铁板块存在估值修复机会，关注低估值标的。
• 投资主线：
  • 普钢：关注螺纹钢占比高、PE低的公司，如柳钢、三钢闽光、华菱钢铁、马钢股份。
  • 油气管材：受益于油价上涨，如常宝股份订单饱满，业绩确定性强。
• 价格与库存：螺纹钢、热轧卷等价格上涨，但部分品种毛利下滑。社会库存小幅下降，钢厂库存明显减少。

2.2 家电行业

• 空调库存上升但风险可控：2018冷年空调渠道库存偏高，但库存销量比为0.6，低于2014、2015年的0.9，风险可控。
• 渠道变革：奥克斯和美的推动渠道效率提升，带动终端销售增长。
• 2019冷年增长预期：三四线市场消费潜力释放，有望缓解库存压力。
• 板块表现：本周家电指数下跌5.56%，板块内个股表现分化，部分公司涨幅显著，部分跌幅较大。

2.3 化工行业

• 价格波动：醋酸、尿素价格大幅上涨，涤纶长丝价差扩大，PTA市场震荡偏强。
• 重点公司推荐：兴发集团、阳谷华泰、扬农化工、桐昆股份、双星新材、华鲁恒升、湘潭电化、广信材料等，均被给予买入或增持评级。
• 市场动态：有机硅、MDI价格下行，部分产品如维生素A、E市场弱势运行。

2.4 医药行业

• 板块整体下跌：医药生物指数下跌9.94%，医疗服务板块跌幅最大。
• 政策影响：FDA批准新药，国家推行“证照分离”改革。
• 市场行情：部分中药材价格上涨，但整体市场疲软。
• 投资组合：
  • 稳健组合：华东医药、益丰药房、片仔癀、康美药业。
  • 进取组合：浙江医药、爱尔眼科、广誉远、安科生物、艾德生物。
• 业绩表现：稳健组合跌幅较小，进取组合跌幅较大，但整体仍处于历史估值底部。

2.5 环保行业

• 国祯环保业绩超预期：三季报预增延续高增，拟定增保障水厂项目实施。
• 项目详情：拟通过定增募集10亿元用于合肥市小仓房污水处理厂PPP项目，预计年贡献营收1.1亿元。
• 盈利预测：预计18~20年归母净利润分别为3.2、4.6、6.9亿元，EPS分别为1.05、1.49、2.26元，维持“买入”评级。

2.6 计算机行业

• 启明星辰业绩上调：业绩预告上调超预期，政府及运营中心项目进展顺利。
• 军工业务影响：军队订单进展缓慢影响业绩，但政府业务增长较快。
• 盈利预测：公司2018年净利润预计在5亿元左右，估值低于历史区间。

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精选新闻与公告

3.1 2018-10-13

• 旺能环境中标垃圾焚烧发电项目，金额2.03亿元。
• 中广核技中标房地产开发项目，金额0.97亿元。
• 科力远拟购买CHS公司股权，金额8.21亿元。
• 福斯特发行公司债券用于技改项目。
• 巴安水务支付利息，公司债券发行规模5亿元。
• 赣锋锂业调整转股价格。
• 双杰电气、金辰股份限制性股票解锁。
• 中金环境、北京科锐等公司发布三季报，部分公司净利润大幅增长。

3.2 2018-10-15

• 巴安水务完成回购注销部分限制性股票。
• 双杰电气、中电环保等公司发布三季报，部分公司净利润增长显著。
• 丽鹏股份发布业绩预告修正公告，净利润下降。

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投资评级说明

• 个股评级：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超20%。
  • 增持：涨幅在10%~20%之间。
  • 中性：涨跌幅在-10%~10%之间。
  • 减持：涨幅低于-10%。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数涨幅超10%。
  • 中性：涨跌幅在-10%~10%之间。
  • 看淡：跌幅超10%。

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风险提示

• 宏观风险：中美贸易摩擦加剧、全球经济放缓。
• 行业风险：需求不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧。
• 个股风险：公司项目推进不及预期、子公司业绩下滑、政策变动影响。

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总结

本报告全面分析了四季度宏观经济、重点行业及个股表现，指出外贸压力增大、钢铁与化工板块存在估值修复机会、家电行业库存可控、医药板块分化明显、环保与计算机行业部分公司业绩超预期。同时，提供了精选公告与投资建议，提醒投资者关注市场风险与政策变化。