石油石化行业油气板块投资机会：俄罗斯“战时经济”的“闭环”与“过热”-240624-东北证券-16页_1mb

俄罗斯经济在西方制裁下呈现“逆势过热”，2023年GDP同比增长359%，工业产出和企业利润大幅增加，失业率降至历史低位。核心逻辑是“地缘冲突-油气涨价-财政扩张-投资拉动-经济增长”的闭环：俄乌冲突推高原油价格至70-90美元/桶，财政收入大增，政府投资国防，私人信贷扩张，固定资产投资增速达145%。油价维持高位依赖OPEC+减产延长，通胀可控，俄央行加息抑制通货膨胀。投资机会包括关注油气板块，如中石油、中石化、中海油等高股息企业；风险包括油价波动和地缘冲突升级。