20260305-东兴证券-石油石化行业_欧洲TTF价格月环比大涨84.80_欧洲自俄罗斯天然气2月进口累计量上升_11页_867kb

石油石化行业总结（2026年3月）

核心内容概览

2026年3月初，石油石化行业在国际能源市场波动中表现出复杂的价格和供需变化。主要受美以伊军事冲突影响，国际天然气价格显著上涨，但部分区域如中国、美国和欧洲的天然气产量与库存均出现下降趋势。同时，欧洲自俄罗斯天然气的进口量在2月环比和同比均有所上升。

主要观点

1. 天然气价格波动显著

• 国内LNG出厂价格：月环比下降9.0%，降至3693.00元/吨。
• 国际天然气价格：
  • 美国NYMEX天然气期货：月环比下跌9.29%，收盘价为2.96美元/百万英热单位。
  • 英国天然气期货：月环比下跌3.41%，价格为78.57便士/色姆。
  • 加拿大天然气期货：月环比下跌14.51%，价格为2.18加元/千兆焦耳。
  • 欧洲TTF价格：月环比大幅上涨84.80%，截至3月3日为60.67欧元/兆瓦时，较2月27日上涨90.25%。

2. 供需情况

• 中国天然气产量：2月环比下降4.57%，产量为524,790.00吨。
• 中国天然气表观消费量：2月月环比上升4.91%，同比增长6.79%，达393.94亿立方米。
• 欧洲天然气进口：2月前1周进口量为6186.00百万立方米，月环比和同比均上升。
• 欧洲自俄罗斯天然气进口：2月前1周进口量为396.00百万立方米，月环比上升3.13%，同比上升15.79%。

3. 库存变化

• 美国天然气库存：2月20日库存为144,597千桶，月环比下降13.51%，同比上升23.38%。
• 欧洲天然气库存：2月28日库存为342.57亿千瓦时，月环比下降30.09%，同比减少22.50%。

关键信息

价格变动

• 国际天然气价格上涨：美以伊军事冲突加剧，推动国际天然气价格上升，尤其是欧洲TTF价格在3月3日上涨至60.67欧元/兆瓦时，涨幅达84.80%。
• 国内价格下降：中国LNG出厂价格月环比下降9.0%，但到岸价月环比上升20.10%。

供需与库存

• 中国天然气产量下降，但表观消费量上升，表明国内需求增长。
• 欧洲天然气进口增加，尤其来自俄罗斯的天然气进口量显著上升。
• 欧美天然气库存下降，显示供应紧张或需求增加。

风险提示

• 地缘政治风险（如霍尔木兹海峡中断）可能导致天然气价格持续上涨。
• 能源价格大幅波动风险。
• 需求不及预期风险。

行业评级

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 分析师观点：维持或看好行业前景，主要受国际能源价格波动及地缘政治因素影响。

未来3-6个月行业大事

• 无重大行业事件提及，但需关注地缘政治局势和能源价格走势。

分析师简介

• 莫文娟：东兴证券首席分析师，博士，曾在美国康奈尔大学从事生物质能源研究，2022年加入东兴证券，主要研究领域为能源、电力及公用事业。

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