20180708-川财证券-电力环保行业周报_两部委补充第三批增量配电业务改革试点_10页_922kb

川财周观点总结

核心内容

本报告围绕电力行业近期的政策、市场表现、行业动态、煤炭价格及公司动态进行分析，重点探讨电价下调、核电发展、煤炭价格趋势及火电企业盈利预期等关键因素。

主要观点

1. 电价政策持续推进

• 国家已通过多项措施实现一般工商业电价平均降低6.48分/千瓦时，完成70%的降价目标。
• 后续预计将继续出台电价降低政策，进一步减轻企业负担。
• 电煤价格稳中有降，中电联数据显示，中国沿海电煤采购价格指数环比下降9-4元/吨。
• 长期来看，煤炭价格有望稳定在合理区间，火电企业成本将逐步下降，建议关注业绩弹性较大的火电龙头企业，如华能国际、华电国际、皖能电力。

2. 核电发展提速

• 三门核电厂2号机组通过首次装料前核安全综合检查，有望近期获准装料。
• 今年已有3台第三代核电机组陆续获准装料，预计年内实现商运。
• 第三代核电机组的商业化运行将推动核电新项目审批重启，可关注中国核电。

3. 市场表现

• 本周川财公用事业指数下跌3.07%，电力行业指数下跌1.48%，沪深300指数下跌4.15%。
• 火电板块小幅上涨0.08%，水电板块下跌0.35%，电网板块下跌3.88%。
• 周涨幅前三的个股为甘肃电投（18.41%）、岷江水电（7.60%）、通宝能源（6.43%）。
• 周跌幅前三的个股为*ST凯迪（-22.44%）、广安爱众（-9.98%）、华通热力（-9.80%）。

4. 行业动态

• 海南省物价局调整电价，工商业及其他销售电价下调0.38分/千瓦时，输配电价下调0.30分/千瓦时。
• 国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，提出到2020年非化石能源占比达到15%。
• 国家发展改革委、国家能源局补充确定28个增量配电业务改革试点项目。
• 北京电力交易中心市场化交易电量同比增长25%，反映电力市场化进程加快。
• 主要港口煤炭库存环比上升，显示市场供需趋于平衡。

5. 煤炭周数据

• 六大发电集团煤炭库存周环比上升1.23%，可用天数下降1.24天。
• 日均煤耗周环比上升7.38%，显示用电需求稳定。
• CCI5500动力煤价格周环比下降1.2元/吨，环渤海动力煤价格指数周环比持平。
• 秦皇岛港、曹妃甸港煤炭库存环比上升，广州港略有下降。

关键信息

公司动态

• 深南电A：2018年上半年预计扭亏为盈，净利润约0.3亿元。
• 中国核电：上半年累计商运发电量541.49亿千瓦时，同比增长13.33%。
• 岷江水电：预计上半年净利润同比增长约125%，达4,700万元。
• 甘肃电投：预计上半年净利润为1.1-1.3亿元，实现扭亏为盈。
• 华能国际：上半年净利润预计增长5.35%。
• 华电国际：上半年净利润预计增长4.34%。
• 长江电力：第二季度发电量同比减少4.04%。
• 太阳能：上半年净利润预计增长9.41%-19.59%，达4.3-4.7亿元。
• 梅雁吉祥：控股子公司发电机组顺利投入试运行。

风险提示

• 电力需求不及预期：全社会电力总需求下降将影响发电企业收入。
• 行业政策实施不及预期：如煤电联动政策未达预期，火电企业收入可能受到冲击。

投资建议

• 关注火电行业业绩弹性较大的龙头企业，如华能国际、华电国际、皖能电力。
• 聚焦核电行业，关注中国核电等企业的发展机遇。
• 市场化交易电量增长，电力改革红利释放，可关注电力交易相关企业。

证券研究报告信息

• 所属部门：股票研究部
• 报告类别：行业周报
• 所属行业：公用事业/电力环保
• 报告时间：2018/7/8
• 分析师：杨欧雯（证书编号：S1100517070002，联系方式：010-66495688，邮箱：yangouwen@cczq.com）
• 联系人：张太勇（证书编号：S1100117100002，联系方式：0755-25332329，邮箱：zhangtaiyong@cczq.com）

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投资评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准。

  • 30%以上为买入评级
  • 15%-30%为增持评级
  • -15%-15%为中性评级
  • -15%以下为减持评级

• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。

  • 30%以上为买入评级
  • 15%-30%为增持评级
  • -15%-15%为中性评级
  • -15%以下为减持评级

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