20220307-太平洋-2022年政府工作报告点评_稳增长要求政策前置_利率短期内低位震荡_4页_563kb

2022年政府工作报告点评总结

核心内容

2022年政府工作报告强调了稳增长的重要性，提出GDP增长目标为5.5%，并指出实现该目标需要付出艰苦努力。报告指出，由于地产投资与销量数据不佳，一季度GDP可能低于5%，因此后续三个季度需实现更高增速，尤其在前三季度需看到明显成效，政策需前置发力。

主要观点

• 经济增长目标：5.5%的GDP增长目标较高，实现难度较大，需政策提前发力。
• 货币政策：总量宽松政策尚未结束，降准或降息仍有可能，尤其在二季度。
• 财政政策：财政政策积极，赤字率定为2.8%，赤字规模为3.37万亿元，支出规模扩大2万亿元以上，专项债规模为3.65万亿元，减税降费总额为2.5万亿元，其中留抵退税约1.5万亿元。
• 地产政策：坚持“房住不炒”，但地方层面可能继续试探性松动房贷与限购政策，重点支持长租市场与保障房建设。
• 基建投资：重点支持国家重大战略部署与“十四五”规划中的项目，如重点水利工程、综合立体交通网、重要能源基地设施和城市地下综合管廊建设等。
• 消费政策：疫情仍需严控，但不会拖累消费增速。政策将通过促进居民增收、完善收入分配制度及推动新能源汽车、绿色家电、养老托幼、农村电商等领域的促销措施来提振消费。
• 出口支持：通过加强出口信贷、加快退税进度、发展跨境电商等方式稳出口，以保持外贸的支撑作用。
• 利率走势：短期内利率可能低位震荡，尤其是短端利率债，但年底长端利率或将上行。

关键信息

政策方向

• 货币政策：总量宽松政策仍将持续，LPR下调可期，二季度可能有降息或降准。
• 财政政策：赤字规模与专项债规模保持稳定，减税降费力度大，资金使用范围合理扩大。

经济与市场分析

• GDP增长目标：5.5%的目标较难实现，需政策前置以确保经济增长。
• 地产市场：国家层面坚持房住不炒，但地方可能放松政策以刺激销售与投资。
• 基建投资：重点支持国家重大战略与“十四五”规划相关项目，资金来源明确。
• 消费促进：通过政策支持新能源汽车、绿色家电、养老托幼及农村电商等消费领域。
• 出口支持：加强信贷、退税与跨境电商发展，确保外贸稳定。

利率预期

• 短期利率：预计在低位震荡，尤其是短端利率债受益。
• 长期利率：年底可能因经济目标实现而上行，但二季度仍存在交易窗口。

风险提示

• 财政后置可能影响基建投资的支撑力度。
• 疫情出现反复可能对经济复苏造成不确定性。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月行业整体回报在-5%至5%之间。
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在5%至15%之间。
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在-5%至5%之间。
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在-5%至-15%之间。

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