20231011-国盛证券-9月理财月报_虽有回撤_赎回压力仍有限_12页_3mb

固定收益定期：9月理财月报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年9月银行理财产品的存续规模、收益表现、新发情况以及到期分布，同时对10月市场趋势进行了预测，并提出了相关风险提示。

存续规模及变化

• 9月底净值型理财存续规模：估计为25.1万亿元，较8月下降8837亿元。
• 主要产品类型下降：
  • 固定收益类产品环比下降6557亿元
  • 现金管理类产品环比下降1803亿元
• 10月趋势：理财规模将季节性回升，带动债券需求增加。
  • 2021年和2022年10月，现金管理类产品分别环比上升6125亿元和4491亿元
  • 固定收益类产品分别环比上升6554亿元和2958亿元

收益表现

• 整体破净率：截至10月6日，理财整体破净率为3.45%，较9月中旬有所回落。
• 分机构类型破净率：
  • 股份行：3.55%
  • 城商行：3.72%
  • 农村金融机构：3.9%
  • 理财子：5.99%
• 分投资类型破净率：
  • 固定收益类：3.7%
  • 权益类：44%
  • 混合类：26%
• 分运作模式破净率：
  • 封闭式净值型：5.67%
  • 开放式净值型：4.53%

新发情况

• 新发产品募集规模：9月为2482亿元，较8月减少364亿元。
• 平均业绩比较基准：9月为3.46%，较8月下降0.08个百分点。
• 分运作模式募集规模：
  • 封闭式产品：2395亿元（环比减少328亿元）
  • 固定期限定开型：29亿元
  • 最小持有期型：34亿元
  • 每日开放型：17亿元
• 分运作模式平均业绩比较基准：
  • 封闭式：3.51%
  • 固定期限定开型：3.77%
  • 最小持有期型：3.30%
  • 每日开放型：2.55%
• 新发产品业绩比较基准变化：固定期限定开型和最小持有期型产品环比抬升。

到期分布

• 10月封闭式理财到期压力：4809亿元，较9月增加1415亿元。
  • 分周度到期规模：10月1日当周1726亿元，10月8日当周20亿元，10月15日当周1183亿元，10月22日当周874亿元，10月29日当周1006亿元。
• 破净产品到期压力：10月合计到期72亿元，较9月减少14亿元。
• 业绩不达标产品到期压力：10月合计到期3296亿元，较9月下降416亿元。

关键信息

• 市场波动影响：9月债券大幅波动导致固收类产品规模下降明显，高于季节性。
• 业绩不达标规模占比上升：
  • 国有理财子：35.33%（环比增加1.9%）
  • 股份理财子：4.08%
  • 城商行：3.03%
  • 城商理财子：2.12%
  • 农商行：4.20%
  • 农商理财子：4.15%
• 代表性产品表现：偏债混合类产品和“固收+”产品因权益市场波动出现较大回撤。
• 理财综合收益指数：从9月初的122.33下降至9月末的122.12。

风险提示

• 债市风险超预期：若债市利率大幅上行，银行理财净值可能大幅下跌，引发负反馈。
• 数据偏差：统计口径未涵盖全市场，可能存在偏差；到期规模统计也可能与实际存在差异。

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