广发基金“固收+”业务分析：“固收+”产品风险收益特征鲜明，回撤控制能力行业领先-20211109-招商证券-15页_847kb

广发基金“固收+”产品专题报告总结

一、核心内容概述

广发基金在“固收+”产品领域具有较强的竞争优势，产品数量和管理规模均位居行业前列。截至2021年10月，广发基金共发行管理39只“固收+”产品，合计管理规模达936.43亿元，在全市场121家基金公司中排名第4。产品覆盖低风险、中风险、高风险等不同风险定位，满足不同投资者的需求。

二、主要观点

1. 业务发展历程

• 广发基金“固收+”业务始于2008年，首只产品为广发增强债券。
• 2015-2016年和2020-2021年是业务发展的两波高峰，产品数量和规模迅速增长。
• 截至2021年10月，产品数量达39只，管理规模达936.43亿元。

2. 产品布局

• 广发基金“固收+”产品类型齐全，包括混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、低仓位灵活配置基金。
• 产品风险定位清晰，低风险定位产品数量最多，占比达58.62%，管理规模占比为48.84%；高风险定位产品数量和规模也位居行业前列，占比分别为20.69%和39.38%。

3. 风险收益特征

• 低风险定位产品：在不同市场环境下均可提供稳定正收益，收益均值在6%左右，最大回撤均值控制在-2.5%以下，适合风险承受能力较低的投资者。
• 中风险定位产品：收益表现有一定波动，但能实现绝对收益目标，牛市中收益弹性更强，年化收益高于低风险产品，最大回撤控制在-3%上下。
• 高风险定位产品：收益波动较大，熊市中可能出现小幅亏损，但在牛市中收益可超过10%，年化收益丰厚，最大回撤在-7%左右，更适合风险承受能力较高的投资者。

4. 回撤控制能力突出

• 广发基金“固收+”产品在风险调整后收益方面表现优异，特别是在极端回撤控制上表现突出。
• 2018年以来，中风险产品最大回撤极值为-5.75%，高风险产品最大回撤极值为-10%左右，远低于市场平均水平，增强了投资者的信心。

三、关键信息

• 低风险定位代表产品：广发安悦回报，成立以来年化收益达6.55%，最大回撤仅为-1.30%，表现稳健。
• 中风险定位代表产品：广发招享，成立以来年化收益达11.84%，最大回撤为-2.44%，收益表现稳定。
• 高风险定位代表产品：广发集裕，成立以来年化收益达5.83%，最大回撤为-8.37%，收益波动较大但总体表现良好。

四、风险提示

• 基金的过往业绩不预示未来表现，投资者需根据自身风险偏好选择合适产品。
• 投资有风险，入市需谨慎，具体产品表现可能受市场环境、资产配置等因素影响。

五、总结

广发基金“固收+”产品布局全面，风险收益特征鲜明，能够满足不同风险偏好的投资者需求。在回撤控制方面，其表现优于行业平均水平，特别是在极端市场条件下，展现了较强的稳定性。不同风险定位产品的收益和回撤表现呈梯度变化，为投资者提供了多样化的选择。