20240905-华鑫证券-天味食品-603317.SH-公司事件点评报告_淡季营收承压_成本优化利好盈利_5页_293kb

天味食品2024年9月5日发布2024年半年度业绩报告。报告指出，2024年上半年公司营收1468亿元，同比增长3%，归母净利润247亿元，增长19%，但第二季度受餐饮渠道疲软和市场竞争加剧影响，营收同比小幅下降7%。毛利率提升2个百分点至33.33%，得益于原材料成本下降和精细化费用管控，净利率上升0.3个百分点至1.241%。产品表现分化：火锅调料营收同比下降23%，但新品迭代和客单价优化带动长期增长；中式菜品调料同比增5%，预计下半年通过促销策略提升销量。渠道方面，线下渠道营收下降15%，“食萃”战略促销线上渠道线上营收同比增长57%，表现强劲。公司维持“买入”评级，调整2024-2026年EPS为0.49元、0.56元、0.60元，对应PE 19倍、17倍、15倍，基于内生外延驱动下的市场规模扩张和成本优化优势。风险包括宏观经济不确定性、消费复苏延迟和竞争升级等。整体看，公司通过产品创新和渠道调整应对淡季压力，盈利端表现稳健，未来增长潜力显著。