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2024/03/19 铜市场一周总结

一、铜价走势与核心因素

◼ 上周铜价大幅上涨，受国内炼厂联合减产预期及宏观因素驱动，预计短期高位在75000元/吨。
◼ 上涨主因：铜矿加工费（TC）过低导致炼厂利润压缩，引发减产预期；多空双方仓位增加。
◼ 下游情况：线缆企业因铜价高位观望，采购暂缓；若铜价不回落，企业运营困难加剧。

二、核心关注因素解析

◼ 减产：国内冶炼厂联合减产虽有过历史案例，但实际减产概率较低，多数企业产量稳定。
◼ 检修：2季度检修预估影响185万吨，产量环比提升；年度供需由过剩转向去库。
◼ 内外比价：沪伦比值降至803，进口亏损扩大（约800元/吨）；铜价若续涨，进口平仓将主导市场。

三、产业动态与风险提示

◼ 原料端：进口铜精矿库存待续，TC价格下降压缩利润；国内供需影响将在二季度显现。
◼ 库存变化：上海电解铜库存增至2573万吨；保税区库存上升至52万吨。
◼ 下游开工：精铜、再生铜杆、铜管等需求普遍承压；高铜价抑制消费，终端企业观望为主。
◼ 进口影响：进口活跃度下降，到港船货减少；国内出口转保税区，政策待明朗化。

四、市场建议

◼ 观望为主：建议5月合约等待铜价稳定，激进者可短期入市操作。
◼ 风险因素：关注全球库存拐点、国内政策明朗化及精炼铜供需变化。

五、企业及行业新闻摘要

◼ 中矿资源：拟收购赞比亚Kitumba铜矿65%股权。
◼ 云南铜业：首家通过矿产供应链尽责管理评估的中国企业。
◼ Codelco：因罢工暂停Radomiro Tomic铜矿生产。