聚烯烃早报总结（2026-3-6）
核心内容概览
本报告为大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃市场早报，分析了LLDPE和PP的市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并总结了主要逻辑与风险点。
LLDPE市场分析
基本面
- 2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间。
- 中东伊朗局势升级，霍尔木兹海峡航运中断，导致外盘原油跳空高开，短期对聚烯烃估值支撑显著。
- 下游需求方面，农膜需求恢复偏慢，包装膜刚需低负荷开工，预计元宵节前后快速恢复，管材逐步复工。
- 当前LLDPE交割品现货价为7320元/吨，较前一交易日上涨100元，基本面整体偏多。
基差
- LLDPE 2605合约基差为-73元，升贴水比例为-1.0%，偏空。
库存
- PE综合库存为59.4万吨，较前一交易日减少3.3万吨，中性。
盘面
- LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
主力持仓
预期
- 塑料主力合约盘面持续强势，受伊朗局势影响油价上涨，成本支撑较强，库存中性，下游需求逐渐恢复，预计LLDPE今日走势宽幅震荡偏强。
利多因素
利空因素
主要逻辑
风险点
PP市场分析
基本面
- 2月官方制造业PMI为50.2%，重回扩张区间。
- 中东伊朗局势升级，霍尔木兹海峡航运中断，外盘原油跳空高开，短期对聚烯烃估值支撑显著。
- 塑编需求稳定，北方需求恢复较快但增量有限，BOPP复工快，竞争激烈，面临部分成品库存压力。
- 当前PP交割品现货价为7500元/吨，较前一交易日上涨150元，基本面整体偏多。
基差
- PP 2605合约基差为42元，升贴水比例为0.6%，偏多。
库存
- PP综合库存为65.5万吨，较前一交易日减少8.5万吨，中性。
盘面
- PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
主力持仓
预期
- PP主力合约盘面持续强势，受伊朗局势影响油价上涨，成本支撑较强，库存中性，下游需求逐渐恢复，预计PP今日走势宽幅震荡偏强。
利多因素
利空因素
主要逻辑
风险点
现货与期货行情对比
| 项目 |
现货交割品 |
价格 |
变化 |
期货05合约 |
价格 |
变化 |
| LLDPE |
|
7320 |
+100 |
|
7393 |
+38 |
| PP |
|
7500 |
+150 |
|
7458 |
-48 |
库存数据
| 类型 |
数量（万吨） |
变化 |
| PE综合厂库 |
59.4 |
-3.3 |
| PE社会库存 |
67.3 |
+7.6 |
| PP综合厂库 |
65.5 |
-8.5 |
| PP社会库存 |
34.5 |
-4.7 |
供需平衡表（PE）
| 年份 |
产能（万吨） |
产能增速 |
产量（万吨） |
净进口量（万吨） |
进口依赖度 |
表观消费量（万吨） |
期末库存（万吨） |
实际消费量（万吨） |
消费增速 |
| 2018 |
1869.5 |
- |
1599.84 |
1379.72 |
46.3% |
2979.56 |
39.55 |
2979.56 |
- |
| 2019 |
1964.5 |
5.1% |
1765.08 |
1638.16 |
48.1% |
3403.24 |
36.61 |
3406.18 |
14.3% |
| 2020 |
2314.5 |
17.8% |
2008.47 |
1828.16 |
47.7% |
3836.63 |
37.83 |
3835.41 |
12.6% |
| 2021 |
2754.5 |
19.0% |
2328.34 |
1407.76 |
37.7% |
3736.1 |
37.57 |
3736.36 |
-2.6% |
| 2022 |
2929.5 |
6.4% |
2532.19 |
1274.55 |
33.5% |
3806.74 |
38.93 |
3805.38 |
1.8% |
| 2023 |
3189.5 |
8.9% |
2807.37 |
1264.72 |
31.1% |
4072.09 |
41.43 |
4069.59 |
6.9% |
| 2024 |
3584.5 |
12.4% |
2773.8 |
1360.32 |
32.9% |
4134.12 |
47.8 |
4127.75 |
1.4% |
| 2025E |
4319.5 |
20.5% |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
供需平衡表（PP）
| 年份 |
产能（万吨） |
产能增速 |
产量（万吨） |
净进口量（万吨） |
进口依赖度 |
表观消费量（万吨） |
期末库存（万吨） |
实际消费量（万吨） |
消费增速 |
| 2018 |
2245.5 |
- |
1956.81 |
448.38 |
18.6% |
2405.19 |
23.66 |
2405.19 |
- |
| 2019 |
2445.5 |
8.9% |
2240 |
487.94 |
17.9% |
2727.94 |
37.86 |
2713.74 |
12.8% |
| 2020 |
2825.5 |
15.5% |
2580.98 |
619.12 |
19.3% |
3200.1 |
37.83 |
3200.13 |
17.9% |
| 2021 |
3148.5 |
11.4% |
2927.99 |
352.41 |
10.7% |
3280.4 |
35.72 |
3282.51 |
2.6% |
| 2022 |
3413.5 |
8.4% |
2965.46 |
335.37 |
10.2% |
3300.83 |
44.62 |
3291.93 |
0.3% |
| 2023 |
3893.5 |
14.1% |
3193.59 |
293.13 |
8.4% |
3486.72 |
44.65 |
3486.69 |
5.9% |
| 2024 |
4418.5 |
13.5% |
3425 |
360 |
9.5% |
3785 |
51.4 |
3778.25 |
8.4% |
| 2025E |
4906 |
11.0% |
- |
- |
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- |
- |
- |
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数据来源与免责声明
- 数据来源：钢联，大越期货整理
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