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建筑材料行业跟踪周报（2025年7月27日）

板块概况

本周建筑材料板块(申万)上涨8.20%，跑赢沪深300(1.69%)和Wind全A(2.21%)。分析师维持“增持”评级，建议关注反内卷受益行业和政策驱动细分领域。

大宗建材重点分析

1. 水泥：全国均价340.7元/吨，环比下跌3.3元。高温多雨导致需求受限，出货率降至43%，但供给侧自律强化预期提振长期盈利前景。龙头企业如华新水泥、海螺水泥估值处于低位，盈利修复可期。

2. 玻璃：全国均价1238.6元/吨，环比上涨26.6元。行业亏损缩窄，供给侧收缩预计改善短期供需。旗滨集团等龙头企业具成本优势，建议关注产能出清和光伏玻璃增长机会。

3. 玻纤：普通纱价格疲软，特种电子布产品升级加速。龙头企业技术优势显著，Alt2/Alt4代Low-Dk产品放量可享溢价。中国巨石、中材科技、宏和科技值得关注。

政策动态

• 价格法修订草案：公开征求意见，拟完善低价倾销认定标准，有望改善恶性竞争，提振行业盈利。
• 基建投资：中央预算内投资7350亿元已下达，重点支持基础设施、绿色发展等领域，对建材需求形成支撑。
• 环保标准：玻璃和玻纤行业大气污染防治标准修订征求意见，强化环保投入可能加速落后产能退出。

投资建议

1. 核心受益领域：

   • 反内卷受益：水泥、玻璃等子行业景气度修复
   • 科技驱动：玻纤特种产品、钢结构等高端领域企业
   • 出海机会：中美脱钩背景下专注非美市场企业（上海港湾、米奥会展等）

2. 重点细分龙头：

   • 水泥：华新、海螺、上峰、冀东
   • 玻璃：旗滨集团、南玻A
   • 玻纤：中国巨石、中材科技
   • 装修建材：三棵树、欧派家居、箭牌家居

风险提示

• 地产信用风险超预期
• 政策定力不足导致行业竞争加剧
• 全球经济下行压力加大