化学制品行业专题研究_PCB需求持续放量_国内油墨行业迎契机_11页_1mb

化学制品行业总结

核心内容

本报告聚焦于PCB行业及其上游关键原材料PCB油墨的发展机遇，分析了5G建设对PCB需求的带动作用，以及国内油墨行业在技术壁垒和市场格局方面的变化。

主要观点

• 5G基站需求持续增长：华为在MWC19上宣布已签署50份5G商用合同，5G基站全球出货量超过15万个，带动PCB需求显著提升。
• PCB价值量大幅上升：广发证券预测，国内5G基站PCB价值量为255亿元，约为4G时代的6倍，显示出行业升级带来的市场空间扩大。
• PCB行业向中国转移：2008年，中国PCB产值占全球31%，而到2018年已突破全球50%，中国已成为全球PCB第一生产大国。
• 油墨行业受益明显：PCB油墨是PCB制造的关键原材料，占PCB产值约3%。随着PCB行业向中国转移，国内油墨企业迎来发展契机。
• 行业技术壁垒高：PCB制造涉及干湿制程数十道工序，客户对产品的验证周期长，新进入者难以迅速获得市场认可，龙头企业具有明显优势。

关键信息

• PCB油墨分类：主要包括感光线路油墨、感光阻焊油墨和其他油墨，其中感光阻焊油墨主要用于保护电子线路。
• 市场供需关系：每平米PCB电路板需专用油墨0.5kg，2016年我国PCB产量达2.67亿平方米，对应的油墨需求量为13.35万吨。
• 国内油墨企业崛起：广信材料、容大感光等企业已掌握核心技术，逐步替代进口，进入富士康、深南电路等大型PCB厂商供应链。
• 产业链相关公司：包括广信材料（300537.SZ）、容大感光（300576.SZ）等，它们在PCB油墨领域具有较强的竞争力和市场份额。

风险提示

• 行业景气度下滑的风险
• 原材料价格大幅上升的风险
• 新技术渗透不及预期的风险
• 产品价格快速下滑的风险

重点公司估值和财务分析（部分）

产业链相关公司简介

• 广信材料：国内领先的PCB专用油墨制造企业，具备高性能专用油墨的自主研发能力，现有产能6500吨/年，正推进8000吨感光新材料项目。
• 容大感光：国内PCB感光油墨龙头企业之一，现有油墨产能7950吨/年，其中感光阻焊油墨占比约60%，感光线路油墨约40%，正推进10000吨感光油墨项目。

结论

随着5G建设的推进和PCB行业向中国转移，PCB油墨行业迎来显著发展机遇。国内企业凭借技术积累和成本优势，逐步替代进口产品，市场份额持续扩大。然而，行业仍面临景气度、原材料价格、新技术渗透及产品价格波动等风险，投资者需谨慎评估。