20230917-上海证券-美容护理行业周报_流量加快去中心化_强运营头部品牌影响较小_23页_1mb

美容护理行业分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于美容护理行业，涵盖化妆品、医美、新消费等板块，分析行业趋势、重点公司动态及市场表现。报告指出，行业正经历从依赖超头主播向中腰部主播和品牌自播的转变，同时医美及家用美容仪市场持续增长，新消费板块中的宠物医院行业亦呈现上升趋势。此外，伽蓝集团、雅萌、华东医药、巨子生物、珀莱雅等重点公司表现受到关注。

主要观点

化妆品板块

• 超头主播风险上升：李佳琦因花西子眉笔价格争议事件引发粉丝流失，表明超头主播的口碑风险日益凸显。
• 中腰部主播崛起：品牌方逐步转向扶持中腰部主播，以降低对单一主播的依赖，提升运营效率。
• 平台去中心化趋势明显：淘宝等平台加大中腰部主播扶持力度，推动行业向精细化运营发展。
• 品牌自播能力增强：具备较强品牌力和运营能力的企业，如珀莱雅、贝泰妮等，预计在双十一期间受到的影响较小。
• 伽蓝集团：数字化转型推动增长：伽蓝集团通过数字化运营，实现美妆业务稳步增长，2023年H1营收与利润均实现两位数增长，数字化营收占比达98.8%。
• 研发投入显著：伽蓝集团坚持长期研发战略，成功研发出打破国际垄断的“喜默因”超极酵母成分。
• 重点品牌表现：自然堂在618期间表现亮眼，线上渠道销售数据优异。

医美板块

• 雅萌业绩承压，但布局全球：雅萌24财年Q1业绩下滑，但公司推出“走向全球战略”，加强海外业务和研发投资。
• 医美设备市场增长潜力大：家用美容仪市场规模预计持续增长，2026年有望达到214.9亿元，CAGR达17.1%。
• 华东医药推进医美设备研发：其V20光学射频治疗仪获NMPA注册受理，具备较强技术壁垒。
• 合成生物助力医美发展：柯泰亚生物完成B轮融资，推动合成生物技术在医美领域的应用。
• 政策支持医美创新：杭州市出台政策支持生物类医美产品产业化，包括抗菌缝线、胶原蛋白等。

新消费板块

• 宠物医院数量持续增长：2023年9月，全国宠物医院数量达3万家，广东、江苏、山东等省份增长显著。
• 头部企业扩张明显：新瑞鹏、瑞派、瑞辰等宠物医院品牌在全国范围内的门店数量和覆盖城市持续增加。
• 宠物赛道值得关注：中宠股份作为宠物行业龙头，其业务发展和市场表现受到关注。

关键信息

投资建议

• 医美板块：推荐关注基本面强韧、产品布局丰富、估值较低的爱美客、华东医药。
• 化妆品板块：推荐关注具备核心竞争力、用户心智占有率高的巨子生物、珀莱雅、贝泰妮、上海家化、水羊股份。
• 新消费板块：推荐关注宠物赛道龙头中宠股份。

风险提示

• 消费市场持续低迷
• 新品推出不及预期
• 行业需求复苏低于预期
• 政策推进不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行压力加大
• 上市公司治理风险
• 第三方数据统计口径差异
• 重要股东减持风险

重点公司动态

• 伽蓝集团：拟IPO，传统国货焕发新生，数字化转型助力业务增长。
• 雅萌：24财年Q1业绩承压，但持续推进全球化战略。
• 华东医药：V20光学射频治疗仪获NMPA注册受理，医美业务增长可期。
• 巨子生物：胶原蛋白龙头企业，具备核心专利技术，线上线下增长空间广阔。
• 珀莱雅：品牌矩阵完善，新品迭代能力强，推新速度快。
• 贝泰妮：敏感肌护肤龙头，股价回调，股权激励落地，积极布局抖音渠道。
• 上海家化：重启超头直播，优化运营模式，盈利能力有望改善。
• 美丽田园医疗健康：国内领先的一站式美丽与健康服务企业，连锁化率提升空间大。
• 华熙生物：医美业务产品管线清晰，研发加码布局合成生物学及胶原蛋白赛道。
• 福瑞达：剥离地产，聚焦大健康，估值相对较低。
• 中宠股份：不向下修正转股价格，市场表现受关注。

市场表现

• 本周（20230911-0915）申万美容护理行业指数下跌0.39%，跑输上证指数0.42个百分点，跑赢沪深300指数0.44个百分点。
• 化妆品板块下跌1.91%，个护用品下跌0.14%。
• 个股表现分化，嘉亨家化、*ST美谷等上涨，敷尔佳、珀莱雅等下跌。

行业新闻

• 李佳琦道歉事件：引发广泛讨论，品牌方开始重视主播口碑与用户信任。
• 花西子澄清：明确否认被传为日本品牌，强调国产化研发与生产。
• 行业标准发布：两项化妆品原料团体标准获批，推动行业规范化发展。
• 企业融资动态：包括肽盛生物、磅策医疗、柯泰亚生物等在内，多公司完成新一轮融资。
• 政策支持：多地出台政策支持医美及化妆品行业发展，包括山东、杭州等。

总结

美容护理行业在2023年9月经历了一系列变化与挑战，包括主播信任危机、产品价格争议、行业竞争加剧等。然而，随着品牌方和平台的去中心化策略推进，中腰部主播及自播模式逐渐成为趋势，有助于行业健康发展。医美板块则因政策支持与市场需求增长，表现较为积极。新消费板块中，宠物医院行业持续扩张，成为新的增长点。在投资方面，建议关注具备核心竞争力、产品迭代能力强、估值合理的公司。同时，需警惕行业面临的多重风险，如消费低迷、政策变动等。