20230711-国金证券-同庆楼-605108.SH-Q2表现符合预期_坚定看好成长性_4页_1mb

同庆楼公司2023年中报预增分析

业绩核心表现

• 预计上半年归母净利125亿至170亿元，同比增幅49332%至70278%，扣非净利润89.52亿至121.11亿元，同比增幅62527%至88120%。
• 单Q23扭亏为盈，归母净利5.3亿至9.72亿元，较2Q22亏损168万元相比大幅提升，环比1Q23预计增长幅度为-2668%至+3450%。

经营驱动因素

1. 婚宴与包厢业务增长强劲：

   • 获益于婚庆市场需求回暖，一站式高性价比婚宴方案推动业绩，疫情以来新开3家富茂酒店（其中北海富茂部分宴会厅已运营）。
   • 主要客源地安徽省、江苏省GDP增速分别为4.8%、4.7%，高于全国水平，包厢业务受益于商务和家庭宴请需求回暖。

2. 门店拓展加速：

   • 公司计划全年新增4-8家餐饮门店、2-4家宾馆新店。
   • 计划四家新店开业：10月无锡宝能城店（3万㎡）、9月滁州首店（1万㎡）、句容店、南京国泰店，多配备婚宴与豪华包厢设施。

长期展望

• 维持2023-2025年EPS预测分别为10.77元、16.18元、20.48元，对应PE分别为32.7、21.7、17.2倍，维持“买入”评级。
• 风险：新区域开发不及预期、新店盈利周期延长、限售股解禁。

盈利预测摘要（人民币百万元）

投资评级

• 短期恢复力强于同业，中长期成长性来自门店扩张与高毛利婚宴业务。
• 市场评级参考：历史报告中96%的推荐为“买入”，当前市场平均建议得分10分（对应“买入”）。