20260408-华泰期货-新能源及有色金属日报_买卖双方拉锯_铜价仍陷震荡格局_10页_1mb

铜价震荡格局分析总结

核心内容

2026年4月铜价整体呈现震荡格局，买卖双方博弈加剧，市场情绪复杂。在地缘政治、宏观政策及供需关系等多重因素影响下，铜价在92000元/吨至100000元/吨区间波动。市场对铜价的走势持谨慎偏多态度，预计短期内铜价将维持震荡态势。

主要观点

期货行情

• 4月7日，沪铜主力合约开于96350元/吨，收于96560元/吨，较前一交易日收盘上涨0.32%。
• 夜盘沪铜主力合约开于96040元/吨，收于95850元/吨，较昨日午后收盘下跌0.88%。
• 价格区间及进口盈亏、月差均出现波动，市场情绪略显谨慎。

现货情况

• 上海市场铜购销情绪小幅变动，早盘现货报价贴水不一，低价货成交较快。
• 午后持货商小幅提价，江苏现货流通货源偏紧。
• 预计沪铜现货仍承压，供应端持货商挺价支撑，但下游节后复工刚需回暖，现货对2604合约维持贴水报价。

重要资讯

• 地缘局势：美伊冲突出现阶段性进展，特朗普同意暂停对伊朗的轰炸，伊朗接受停火提议，隔夜市场风险偏好转好，金属价格有望反弹。
• 矿端动态：
  • 巴里克矿业放缓Reko Diq铜金矿项目开发进度，延长审查至2027年中期，因安全风险升级。
  • 巴拿马预计发布决议，允许第一量子矿业公司出口Cobre Panama铜矿库存矿石，预计可产出7万吨铜。
• 冶炼及进口：
  • 精铜冶炼端受矿端紧张及利润恶化影响，生产压力加大，多家冶炼厂实施检修。
  • 进口窗口阶段性打开，洋山铜溢价升至68美元/吨，QP4月提单均价达61美元/吨，LME亚洲库存回流国内。
  • 进口亏损收窄至151.38元/吨，预计进口量将稳中有升。

消费情况

• 终端消费呈现“刚需支撑、结构分化”特征，电力、新能源领域订单稳健，支撑铜线缆、漆包线企业生产。
• 家电领域因塑料原料涨价及中东需求缩量，备货意愿转弱。
• 家装、五金等领域需求平淡，建筑工程类订单复苏乏力。
• 4月展望：终端消费仍以刚需为主，清明假期前存在补库需求，但铜价震荡将抑制采购热情。

关键信息

• 价格波动区间：预计铜价将在92000元/吨至100000元/吨之间震荡。
• 策略建议：谨慎偏多，企业可在接近价格区间上下沿时加大买入或卖出套保比例。
• 期权策略：建议卖出看跌。
• 风险提示：
  • 国内需求下降过快可能导致库存大幅累高。
  • 海外流动性踩踏风险需警惕。

图表与数据概览

• TC价格：单位为美元/吨，显示铜价走势。
• SMM#1铜升贴水报价：反映现货与期货价格的差价。
• 精废价差：显示精铜与废铜价格差异，近期有所收窄。
• 铜品种进口盈亏：进口亏损收窄至151.38元/吨。
• 持仓量与成交量：铜主力合约持仓量与成交量变化，反映市场活跃度。
• 沪铜期货当月合约与连三合约价差：显示不同合约间的价差变化。
• LME电解铜库存总计：LME库存有所回升，显示海外供需变化。
• SHFE电解铜仓单：SHFE仓单减少，显示国内去库趋势。
• 国内社会库存：不含保税区，库存有所下降。
• 保税区库存：库存变化反映贸易动态。
• 铜价格与基差数据：显示现货与期货价格的基差变化，近期有所收窄。

本期分析团队

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系信息

• 联系人：葡一杭，从业资格号F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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