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粕类早报2021-12-23 总结

核心内容概述

本报告主要分析了豆粕、菜粕和豆一的市场行情及投资策略，结合了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓等多方面因素。同时，报告还涉及美国和巴西的疫情情况、南美大豆播种收割进程、国内油厂库存与压榨情况、生猪市场动态等内容。

豆粕分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡上行，南美大豆产区天气忧虑支撑盘面技术性上涨，巴西丰产预期压制盘面但仍有变数。国内豆粕突破3200关口，技术性反弹短期延续。国内豆粕价格近强远弱，下有支撑上有压力，现货升水支撑盘面，新冠疫情因素增强下游囤货意愿，国内豆粕供需整体相对均衡，价格短期维持区间震荡偏强格局。
• 基差：现货3420，基差241，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存63.8万吨，环比增加11.48%，同比减少38.19%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
• 结论：美豆短期震荡于1300上方；国内豆粕价格受供需均衡影响，短期维持震荡偏强格局，关注美国大豆出口和南美大豆生长天气。

投资策略

• 豆粕M2205：短期3180至3240区间震荡，建议期权卖出宽跨式组合。

菜粕分析

主要观点

• 基本面：菜粕探底回升，豆粕上涨带动技术性反弹，短期震荡偏强。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，颗粒粕进口受新冠疫情影响，水产需求预期良好支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕替代比例已最大化，年底消费淡季压制现货价格高度。
• 基差：现货2880，基差-16，贴水期货，偏空。
• 库存：菜粕库存4.8万吨，环比增加58.33%，同比增加71.42%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，需求预期良好支撑价格，但年底消费淡季压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

投资策略

• 菜粕RM2205：短期2880至2940区间震荡，建议期权卖出宽跨式组合。

豆一分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡上行，国内大豆震荡回落，技术性反弹后震荡整理，整体维持区间震荡格局。国产大豆供应偏紧，但国内外价差过大限制盘面高度，有大豆抛储传闻，短期震荡偏弱。
• 基差：现货6120，基差202，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存397万吨，环比减少0.28%，同比减少23.53%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 结论：美豆预计1300上方震荡；国内大豆期货短期高位回落技术性调整，整体维持震荡格局。

投资策略

• 豆一A2203：短期5900至6000区间震荡，建议观望或短线操作。

市场动态与数据

疫情情况

• 美国：新增病例有所回升，但整体仍处于可控范围。
• 巴西：新增病例维持低位，疫情对大豆生长影响较小。

播种与收割进程

• 南美大豆：巴西大豆播种进程在12月13日达到97%，阿根廷大豆播种进程在12月13日达到65%。整体播种和收割进程均高于去年同期，但巴西丰产预期对价格形成压制。

油厂库存与压榨

• 大豆库存：国内油厂大豆库存小幅回升，但相对处于低位。
• 豆粕库存：油厂豆粕库存周度数据小幅回落，相对偏低。
• 未执行合同：油厂未执行合同高位回落，同比变化不大。
• 进口大豆到港量：月度进口大豆到港量高位回落，7月950万吨，8月820万吨，9月650万吨，10月650万吨，11月预计860万吨，12月预计780万吨。

生猪市场

• 饲料产量：生猪饲料产量月度环比回落。
• 存栏量：10月生猪存栏环比减少2%，母猪存栏环比减少2%。
• 价格：生猪价格震荡回升，仍处于低位。
• 仔猪价格：跟随生猪价格回升，补栏积极性偏淡。
• 养殖利润：养殖利润回升至小幅盈利。

技术与盘面走势

• 豆粕期货：M2205合约价格在3179，现货3430，基差251，短期震荡偏强。
• 菜粕期货：RM2205合约价格在2896，现货2870，基差-26，短期震荡偏强。
• 豆菜粕价差：2205合约价差震荡收窄，菜粕相对偏强。

总结

• 豆粕：短期震荡偏强，受国内需求和现货升水支撑，关注美豆出口和南美天气。
• 菜粕：短期震荡偏强，但年底消费淡季压制价格，需关注进口情况和国内供应。
• 豆一：整体维持震荡格局，受国内外价差和抛储传闻影响，短期偏弱。
• 市场情绪：资金流入豆粕和豆一，流出菜粕，市场整体偏多。

注：以上总结基于市场基本面、技术面及市场情绪综合分析，供投资者参考。