20171023-华创证券-晨会纪要_43页_1mb

晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会涵盖宏观经济、行业策略、市场表现、大类资产、信用债、非银金融、房地产、钢铁煤炭、化工、机械、军工、通信、电子、计算机、传媒等多个领域，提供了一周的市场分析和投资建议。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 供给侧改革进入下半场：重点在于为存量经济注入新动能，包括推动能源、电信、铁路等垄断性基础产业的改革，以及推动互联网、大数据、人工智能与实体经济的融合。
• 房地产长效机制：政策强调“房住不炒”，并推进租赁房、共有产权房等措施。房地产税预计在2018年加速推进，房地产销售集中度和拿地集中度有望进一步提升。

大类资产与市场表现

• A股表现：本周A股普遍高开低走，权重板块占优，市场风险偏好收缩。
• 债券市场：广义基金对中长期品种信用债增持减弱，信用债配置偏弱。10年期国债收益率进一步确认底部，但债市仍面临较大压力。
• 海外市场：恒生指数、道琼斯指数、纳斯达克、标准普尔等指数均上涨，但日经指数微跌，金融时报下跌。

原材料与商品

• 大宗商品：原油价格上涨，但LME铝、COMEX黄金等小幅下跌，BDI小幅下跌。

金融板块

• 非银金融：保险股表现优于券商股，推荐保险板块，特别是平安和新华。
• 券商：受金融监管趋严影响，券商指数回调，建议关注稳健标的如招商证券、华泰证券。
• 信托：信托贷款规模增长显著，推荐安信信托及五矿资本。

房地产板块

• 市场表现：房地产板块下跌，但Q4仍看多龙头，推荐万科A、保利地产、金地集团等。
• 政策与市场：房地产销售和拿地集中度提升，政策推动房地产市场进一步向龙头集中。

钢铁煤炭板块

• 库存与供需：库存持续去化，供需结构改善，钢价有望继续上涨。
• 原材料：焦炭和铁矿石价格低位，钢材利润提升。

化工板块

• 重点产品：PTA、涤纶长丝、草甘膦、有机硅、PVC、纯碱、染料、尿素、烧碱、MDI、TDI、橡胶助剂、表面活性剂与油脂化学品、炭黑。
• 业绩与推荐：兴发集团、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、中泰化学、新安股份、三友化工、山东海化、黑猫股份等被重点推荐。

机械板块

• 行业动态：成都轨道交通规划出炉，华为新机型采用OLED全面屏。
• 推荐标的：短期组合推荐厚普股份、先导智能等，长期组合推荐大元泵业、海源机械等。

军工板块

• 重组与改革：中航黑豹重组沈飞集团获无条件通过，成为军工板块新龙头。
• 投资建议：推荐中航黑豹、中航机电、中航光电、天银机电等。

通信板块

• PON市场增长：PON光组件市场将大幅增长，推荐中兴、烽火等。
• 光迅科技：三季报符合预期，国家级创新中心落地，推荐光迅科技。

电子板块

• 苹果产业链：推荐苹果产业链相关标的，如蓝思科技、东山精密、安洁科技等。
• 人工智能：AlphaGo Zero的突破显示AI技术的潜力，但其在无规则领域难以推广，仍需数据支持。

计算机板块

• 自动驾驶：百度计划2018年实现无人驾驶微循环车量产，相关标的如索菱股份、千方科技等。
• 人工智能：推荐科大讯飞、华宇软件、海康威视等。

传媒板块

• 行业表现：传媒板块下跌，但部分公司如完美世界、三七互娱、光线传媒等表现突出。
• 推荐标的：完美世界、三七互娱、光线传媒、华策影视、分众传媒、新经典、思美传媒、慈文传媒、唐德影视等。

行业配置建议

• 消费：推荐消费板块，尤其是服务消费。
• 高端制造：推荐新能源汽车产业链、高铁、OLED、芯片、半导体、5G、环保设备等。
• 保险：推荐平安、新华、太保、国寿等。
• 化工：推荐桐昆股份、兴发集团、滨化股份、江化微等。
• 军工：推荐中航黑豹、天银机电、中航光电等。
• 通信：推荐中兴、烽火、光迅科技等。
• 电子：推荐苹果产业链相关公司、蓝思科技、东山精密等。
• 计算机：推荐自动驾驶、人工智能相关公司如索菱股份、千方科技等。

风险提示

• 宏观经济风险：全球PPI向CPI传导问题、金融监管趋严、市场交投萎缩。
• 房地产风险：政策不确定性、库存变化、销售增速放缓。
• 化工风险：环保影响、原材料价格波动、产能扩张风险。
• 军工风险：重组进度不及预期、军品订单交付风险。
• 通信风险：PON市场技术发展不确定性、价格波动。
• 电子风险：供应链风险、技术推广难度。
• 计算机风险：政策落地进度、产业竞争加剧、IT资本支出不足。
• 传媒风险：内容竞争、版权问题、限售股解禁等。

总结

本次晨会提供了全面的行业分析与投资建议，涵盖宏观经济、市场表现、行业动态、重点产品、政策变化、公司动态等多个方面。推荐标的包括消费、高端制造、保险、化工、军工、通信、电子、计算机、传媒等领域的公司。整体来看，市场仍以稳健为主，重点关注具备增长潜力和估值优势的行业和公司。