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有色商品日报（2026年2月13日）总结

一、核心内容概览

本日报主要分析了铜、铝、镍、铅、锌、锡等主要有色金属品种的市场行情、库存、加工费、升贴水以及相关消息对价格的影响，同时结合宏观和地缘政治因素，为投资者提供策略建议。

二、主要观点与关键信息

1. 铜

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡回落，国内精炼铜现货进口维持亏损。
• 市场影响：
  • 俄政府可能重返美元结算体系，引发地缘政治变化。
  • 美股大跌引发市场流动性担忧，铜价走势与贵金属趋同。
• 策略建议：
  • 建议维持逢低买入思路。
  • 节日期间外盘地缘扰动较强，建议轻仓过节。
• 数据表现：
  • 平水铜价格：102030元/吨（2026/2/12），较前一交易日上涨735元/吨。
  • 沪铝价格：23395元/吨（2026/2/12），跌幅0.91%。
  • 铝锭现货贴水：160元/吨。
  • 铝加工费：多地持稳，部分上调。
  • 氧化铝价格回落至2617元/吨，但受海外价格上涨和国内原料冬储影响，盘面逆势上涨。

2. 镍

• 价格走势：隔夜LME镍跌4.51%，报17250美元/吨；沪镍跌3.74%，报135070元/吨。
• 市场影响：
  • LME库存增加，SHFE仓单维持稳定。
  • 镍矿配额收紧预期，推动成本支撑上升。
  • 不锈钢库存累库，但供给端检修较多，需求环比转弱。
• 策略建议：
  • 关注成本线附近轻仓试多机会。
  • 若显性库存明显去化，可能对价格形成正反馈。
  • 节日期间警惕市场情绪走弱和海外扰动。

3. 铅

• 价格走势：整体价格稳定，小幅上涨。
• 市场影响：
  • 铅精矿价格稳定，加工费小幅上调。
  • 现货升贴水维持负值，市场情绪偏弱。
• 库存变化：
  • 上期所仓单和总库存均有所增加。
  • 社会库存小幅上升，显示需求疲软。

4. 锌

• 价格走势：主力结算价小幅上涨，LME价格下跌。
• 市场影响：
  • 沪伦比小幅上升，显示国内价格相对坚挺。
  • 近远月价差收窄，市场情绪偏弱。
• 库存变化：
  • SHFE和LME库存小幅波动，社会库存上升。

5. 锡

• 价格走势：锡价上涨，LME价格下跌。
• 市场影响：
  • 沪伦比上升，显示国内价格相对强势。
  • 近远月价差收窄，市场情绪偏弱。
• 库存变化：
  • SHFE和LME库存小幅波动，社会库存下降。

三、图表分析要点

1. 现货升贴水

• 各品种现货升贴水整体维持负值，显示市场对现货需求的疲软。
• 铜、铝、镍、锌、锡现货升贴水均有小幅波动，反映市场供需变化。

2. SHFE 近远月价差

• 铜、铝、镍、锌、铅、锡近远月价差均有所收窄，显示市场预期趋于一致。
• 价格走势与市场情绪和成本支撑密切相关。

3. LME 库存

• 各品种LME库存变化不大，显示市场供需相对平衡。
• 铜、铝、镍库存略有波动，锌、锡库存相对稳定。

4. SHFE 库存

• 铜、铝、镍、锌、锡库存变化不大，显示市场供需未出现明显拐点。
• 社会库存略有上升，显示需求疲软。

5. 冶炼利润

• 铜、铝、锌冶炼利润相对稳定，显示成本控制良好。
• 镍铁冶炼成本上升，推动边界成本支撑继续抬升。
• 不锈钢冶炼利润率下降，显示成本压力增加。

四、风险提示

• 地缘政治风险：俄政府重返美元结算体系，可能对市场情绪产生影响。
• 市场流动性风险：美股大跌引发市场流动性担忧。
• 库存压力：社库积压和到期仓单注销压力较大，可能导致价格回调。
• 节假日因素：节日期间外盘地缘扰动较强，建议轻仓过节。

五、团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，拥有多年商品研究经验。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，跟踪新能源产业链动态。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合。

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性和完整性。
• 观点、结论和建议仅供参考，不构成具体投资决策依据。
• 投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。