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多空僵持，煤焦区间运行总结

核心内容

当前煤焦市场处于多空僵持状态，价格区间运行。整体来看，焦炭和焦煤的现货价格与期货价格均表现出低位震荡的态势，短期内缺乏明显的单边走势驱动因素。

主要观点

焦炭市场

• 现货价格：日照港准一级湿熄焦平仓价格指数为1520元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价为1470元/吨，周环比下跌0.68%。
• 基本面分析：近期焦炭供需两端变化不大，整体处于低位小幅增加状态，缺乏推动价格单边上涨或下跌的动能。
• 期货走势：预计春节前焦炭主力合约将继续维持低位震荡格局。
• 不确定性因素：美伊地缘风险、两会政策预期以及反内卷政策预期是影响后续走势的重要变量。

焦煤市场

• 现货价格：甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1230元/吨，周环比上涨2.50%。
• 供需分析：春节临近，部分煤矿停产休假，短期供应收缩；但下游企业存煤充足，节后供应将迅速恢复。
• 基本面支撑：中长期来看，供需宽松预期仍是主导煤价走势的关键因素。
• 期货走势：预计春节前焦煤价格也将维持低位震荡。
• 利多风险：
  1. 美伊地缘冲突若激化，可能推动原油地缘溢价，间接利好焦煤。
  2. 春节后两会召开，经济政策预期可能带动黑色系商品阶段性走强。
  3. 煤价持续低位运行，可能引发新增“反内卷”政策，对煤价形成支撑。

关键信息

现货市场

• 焦炭：
  • 日照港准一级平仓价：1520元/吨，周环比持平。
  • 青岛港准一级出库价：1470元/吨，周环比下跌0.68%。
• 焦煤：
  • 甘其毛都口岸蒙煤：1230元/吨，周环比上涨2.50%。
  • 京唐港澳洲产：1620元/吨，周环比下跌2.41%。
  • 京唐港山西产：1700元/吨，周环比下跌4.49%。

期货市场

• 焦炭主力合约：收盘价1682.0元/吨，涨跌幅1.05%，成交量14,281手，持仓量35,250手。
• 焦煤主力合约：收盘价1121.0元/吨，涨跌幅-0.31%，成交量461,599手，持仓量412,479手。

图表概述

焦炭库存

• 图4显示230家独立焦化厂焦炭库存周度数据。
• 图5为港口焦炭总库存。
• 图6与图7分别为247家钢厂焦化厂焦炭库存和焦炭总库存，反映库存变化趋势。

焦煤库存

• 图8至图11分别展示了矿口焦煤、独立焦化厂焦煤、港口焦煤以及247家样本钢厂焦煤库存的周度数据。

其他图表

• 图12为国内钢厂生产情况。
• 图13为沪终端线螺采购量。
• 图14为洗煤厂生产情况。
• 图15为焦化厂开工情况。

后市研判

整体来看，煤焦市场在短期内仍将维持区间震荡走势。焦炭和焦煤的供需格局尚未出现明显转变，市场缺乏单边驱动因素。投资者需关注以下几方面：

• 地缘政治风险：美伊局势可能对原油价格产生影响，进而间接影响焦煤价格。
• 政策预期：两会召开前后，经济政策可能对黑色系商品形成阶段性支撑。
• 行业政策变化：煤价持续低位运行可能引发新的行业调控政策，如“反内卷”政策。

作者信息

• 姓名：涂伟华
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 资格证号：从业资格证号F3060359，投资咨询证号Z0011688
• 联系方式：电话0571-87006873，邮箱tuweihua@bcqhgs.com

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