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操作评级总结

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司中级分析师王盈敏与李海群于2026年02月13日发布，主要分析了原油、燃料油、低硫燃料油及沥青的市场走势，并给出了相应的操作评级。报告内容涵盖市场动态、基本面分析、未来趋势预测及投资建议。

主要观点与关键信息

原油

• 价格走势：隔夜原油大幅走低，布伦特原油跌破68美元/桶。
• 市场因素：
  • 特朗普表示美伊谈判可能持续一个月，缓解了市场对近期军事行动的担忧。
  • IEA将2026年全球石油需求增长预期从93万桶/日下调至85万桶/日。
  • 1月美国受风暴天气影响，原油产量下滑；哈萨克斯坦、俄罗斯及委内瑞拉供应也受到限制。
• 供应预期：IEA预计2026年原油供应过剩将超过370万桶/日，创年度平均水平新高。
• 操作建议：油价在70美元/桶附近涨势松动，受地缘溢价回撤与库存累积影响，价格回调明显。春节假期较长、美伊谈判前景不明朗，建议投资者注意规避风险。
• 评级：☆☆☆（三颗星，趋势性下跌，当前具备投资机会）

燃料油 & 低硫燃料油

• 价格走势：跟随原油走弱。
• 基本面分析：
  • 高硫燃料油现货价差进一步走高，但2月到港量预计增加，现货偏紧格局或缓解。
  • 低硫燃料油供应预计进一步增加，整体供应充裕。
  • 亚洲航运需求因春节假期季节性回落，基本面较高硫更弱。
• 操作建议：价格走势仍受地缘风险影响，若冲突升级，供应中断预期可能推动价格上涨；反之，若局势缓和，价格将承压。建议投资者关注地缘动态及原料供应变化。
• 评级：☆☆☆（三颗星，趋势性下跌，当前具备投资机会）

沥青

• 价格走势：夜盘油价大幅走低，BU跟跌，裂解价差走强。
• 基本面分析：
  • 2月国内炼厂排产同、环比均下滑，供应压力有限。
  • 54家样本企业出货量累计同比增幅扩大，高频需求数据同比改善，但剔除春节影响后改善效应减弱。
  • 2月首周出货量环比下降，显示淡季需求进入下滑通道。
• 未来展望：
  • 二季度后炼厂将面临原料切换带来的成本与收率变化问题。
  • 沥青市场延续供需双弱格局，基本面矛盾有限。
• 操作建议：沥青走势跟随原油，替代原料贴水偏高对裂解价差构成提振，建议投资者关注原油走势及原料切换影响。
• 评级：☆☆☆（三颗星，趋势性下跌，当前具备投资机会）

星级说明

• 红色星级：代表预判趋势性上涨。
• 绿色星级：代表预判趋势性下跌。
• ★☆☆：一颗星，表示偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强。
• ★★☆：两颗星，表示持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：三颗星，表示趋势更加明确，当前具备投资机会。
• 白星：表示短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

投资建议

• 原油、燃料油及低硫燃料油均呈现下跌趋势，建议投资者谨慎操作，关注地缘政治及库存变化。
• 沥青市场受供需双弱影响，短期内走势跟随原油，建议关注原料切换及裂解价差变化。
• 三者均具备操作机会，但需注意风险控制，避免过度追涨杀跌。

免责声明

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