> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 操作评级 原油 ☆☆☆ 燃料油 ☆☆☆ 低硫燃料油 ☆☆☆ 沥青 ☆☆☆ 2026年02月13日 王盈敏 中级分析师 F3066912 Z0016785 李海群 中级分析师 F03107558 Z0021515 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn # 【原油】 隔夜原油大幅走低，布伦特原油跌破68美元/桶。特朗普表示谈判可能持续一个月，缓解了市场对近期军事行动的担忧。IEA月报将今年全球石油需求增长预期从93万桶/日下调至85万桶/日。供应端，1月美国受风暴天气干扰，原油产量明显下滑；同时，停产与出口受限亦削弱了哈萨克斯坦、俄罗斯及委内瑞拉的供应。IEA预计2026年原油供应过剩将超过370万桶/日，创年度平均水平的历史新高。我们此前提示，油价在70美元/桶附近涨势明显松动，次日在地缘溢价回撤与库存累积的双重压制下，原油遭遇大幅回调。鉴于春节假期较长、美伊谈判前景仍不明朗，建议投资者注意规避风险。 # 【燃料油&低硫燃料油】 在地缘局势缓和、节前资金离场等因素的共同作用下，燃料油及低硫燃料油跟随原油走弱。就自身基本面而言，高硫现货价差进一步走高，不过2月后续到港预计增加，现货偏紧格局或将逐步缓解。交易核心仍在于当前地缘风险的高度不确定，若冲突升级推动供应中断预期兑现，价格有望维持强势；反之若局势缓和，在中期原料供应趋于宽松的背景下，价格将承压。低硫现货供应预计进一步增加，供应整体充裕，且受春节假期影响，亚洲航运需求季节性回落，基本面相对高硫更弱，后续仍将以跟随原油走势为主。 # 【沥青】 夜盘油价大幅走低，BU跟跌，裂解价差走强。2月国内炼厂排产同、环比均下滑，供应压力有限。截至目前54家样本企业出货量累计同比增幅扩大，直观数据显示高频需求数据同比改善明显，然而若剔除去年春节放假影响，则同比改善效应将大打折扣。2月首周出货量环比继续下降凸显淡季需求进入下滑通道。二季度以后炼厂将面临原料切换带来的成本与收率变化问题。沥青市场延续供需双弱格局，基本面矛盾有限，BU单边走势方向上跟随原油，替代原料贴水偏高对BU裂解价差构成提振。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆ 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆ 两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★ 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 # 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。