20230626-南华期货-南华玉米_淀粉周报_短期突破需更强驱动_23页_1mb

玉米&淀粉周报20230626摘要

市场概况

玉米和淀粉价格近期在高位震荡，受外盘天气市炒作影响，波动加剧。短期价格波动大，周五大跌，中长期供应压力仍存，继续偏空。

供应与库存分析

• 玉米供应：进口美玉米出口量增加，国内港口库存继续下行，处于低位。巴西玉米收获进度缓慢，美国优良率低，天气影响产量潜在减产。
• 淀粉供应：淀粉加工企业消耗玉米增加，库存减少，企业有补库需求。整体供应偏紧，贸易商高报低走。

需求动态

• 下游需求：饲料企业使用玉米库存较低，多用替代品，需求不畅导致港口成交一般。淀粉企业开工率增加，但下游采购力度弱。
• 销售进度：东北和全国售粮基本完成，库存压缩支撑价格，但需求限制涨幅。

价格与基差

• 玉米价格：现货升水09合约，基差回落暂稳。
• 淀粉价格：现货升水09合约，9-1价差高位，创年度新高。
• 价差：玉米1-5价差上行，淀粉9-1价差延续高位。

期货与套利策略

• 期货波动：玉米期货高位震荡，受外盘美玉米价格波动影响，建议短期谨慎。
• 套利：9-1正套策略继续持有，风险点包括港口库存变化、天气和小麦价格。

主要风险与观点

• 短期突破需更强驱动，转向主动去库过程。
• 中长期供应偏紧，苗头风险高，需关注种植天气和进口动态。
• 结论：市场偏空，价差高位显示未来供应压力。

其他因素

• CFTC持仓：净多头持仓增加，美玉米波动大。
• 加工利润：玉米制淀粉利润上移，制乙醇利润回落。
• 开工与库存：淀粉糖开工率变化，企业库存维持低位。

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