20150315-光大证券-纺织和服装_促进跨境电商行业发展政策出台_关注百圆裤业_14页_1mb

跨境电商行业发展政策与重点企业分析

核心内容概述

本行业周报分析了2015年1-2月中国纺织服装行业的市场表现，并探讨了跨境电商行业的发展政策及其对相关企业的影响。此外，还涵盖了部分上市公司的业绩动态、行业数据、盈利预测与估值分析等内容。

市场表现

• 上周上证综指上涨4.06%，深证成指上涨2.82%，沪深300上涨4.00%。
• 纺织服装板块整体上涨3.51%，其中纺织板块上涨3.53%，服装板块上涨3.50%。
• 个股方面，嘉麟杰、申达股份、搜于特等涨幅居前；百圆裤业、华斯股份、朗姿股份等跌幅居前。

跨境电商政策与趋势

• 李克强总理在“两会”期间提出鼓励进口政策，扩大跨境电子商务试点。
• 国务院批准设立中国(杭州)跨境电子商务综合试验区，推动跨境电商发展。
• 2014年跨境电商交易规模达4万亿元人民币，占进出口贸易总额的10%以上。
• 百圆裤业旗下环球易购业务以服装为主（约占65%），3C产品为辅，欧美出口占比近70%，移动端占比约25%。
• 百圆裤业的股权激励草案显示，环球易购2015-2017年净利润目标分别为1亿元、1.55亿元、2.25亿元，同比增幅分别不低于54%、55%、45%。
• 建议关注A股中最纯正的跨境电商标的百圆裤业。

行业数据汇总

• 328级棉现货价格为13466元/吨，环比下降0.09%。
• 美棉CotlookA价格为68.2美分/磅，环比下降2.36%。
• 粘胶短纤价格为11370元/吨，环比持平。
• 涤纶短纤价格为7333元/吨，环比下降1.32%。
• 长绒棉价格为27600元/吨，环比上升0.73%。
• 内外棉价差为33元/吨，环比下降146.48%。

行业公司新闻动态

• 华伦天奴：2014年收入增长36%，配件业务贡献最大，预计2015年继续增长。
• 都市丽人：2014年净利润增长54.2%，计划开设更多门店并优化供应链。
• 361度：2014年净利润增长88.2%，积极拓展儿童产品市场并推进电商策略。
• 特步：2014年净利润下降21.12%，通过渠道优化和产品创新改善库存。
• 匹克：2014年净利润增长31.3%，海外销售增长显著，推动品牌国际化。
• 拉夏贝尔：2014年净利润增长23.6%，计划新增1500家门店。

上市公司动态

• 山东如意：拟非公开发行股票募资不超过20亿元，3月16日复牌。
• 搜于特：入股广州市汇美服装有限公司25%股权，3月11日复牌。
• 森马服饰：限售股6亿股3月12日上市流通。
• 雅戈尔：与储备中心签署收购合同，收购纺织城地块。
• 常山股份：发行股份购买资产并募集配套资金获证监会通过，3月13日复牌。
• 百圆裤业：股票期权激励计划获证监会确认无异议。
• 凯撒股份：发行股份及支付现金购买资产获证监会批复。
• 欣龙控股：公布员工持股计划草案，募集总额上限为9000万元。

重点上市公司2013-2014年财务数据

• 森马服饰：2013年收入72.94亿元，净利润9.06亿元；2014年收入72.94亿元，净利润9.06亿元。
• 搜于特：2013年收入17.37亿元，净利润2.74亿元；2014年收入17.37亿元，净利润2.74亿元。
• 美邦服饰：2013年收入78.89亿元，净利润4.05亿元；2014年收入78.89亿元，净利润4.05亿元。
• 七匹狼：2013年收入27.73亿元，净利润3.79亿元；2014年收入27.73亿元，净利润3.79亿元。
• 希努尔：2013年收入12.59亿元，净利润0.71亿元；2014年收入12.59亿元，净利润0.71亿元。
• 报喜鸟：2013年收入20.18亿元，净利润1.61亿元；2014年收入20.18亿元，净利润1.61亿元。
• 富安娜：2013年收入18.64亿元，净利润3.15亿元；2014年收入18.64亿元，净利润3.15亿元。
• 梦洁家纺：2013年收入14.23亿元，净利润0.99亿元；2014年收入14.23亿元，净利润0.99亿元。
• 罗莱家纺：2013年收入25.24亿元，净利润3.32亿元；2014年收入25.24亿元，净利润3.32亿元。
• 探路者：2013年收入14.45亿元，净利润2.49亿元；2014年收入14.45亿元，净利润2.49亿元。
• 鲁泰A：2013年收入64.78亿元，净利润9.99亿元；2014年收入64.78亿元，净利润9.99亿元。
• 奥康国际：2013年收入29.64亿元，净利润2.51亿元；2014年收入29.64亿元，净利润2.51亿元。
• 华孚色纺：2013年收入61.34亿元，净利润2.01亿元；2014年收入61.34亿元，净利润2.01亿元。

重点上市公司2014年半年报数据

• 奥康国际：收入14.51亿元，净利润1.58亿元。
• 鲁泰A：收入31.14亿元，净利润4.77亿元。
• 搜于特：收入5.68亿元，净利润0.74亿元。
• 富安娜：收入8.54亿元，净利润1.58亿元。
• 探路者：收入6.22亿元，净利润1.23亿元。
• 九牧王：收入9.71亿元，净利润2.18亿元。
• 朗姿股份：收入6.18亿元，净利润0.97亿元。
• 卡奴迪路：收入3.65亿元，净利润0.20亿元。
• 罗莱家纺：收入11.12亿元，净利润1.57亿元。
• 华孚色纺：收入36.47亿元，净利润1.42亿元。

港股估值表

• 宝姿：现价3.22港元，市值1,785万港元。
• 利郎：现价5.62港元，市值6,766万港元。
• 波司登：现价0.85港元，市值6,806万港元。
• 天虹：现价7.97港元，市值7,051万港元。
• 申洲：现价31.50港元，市值44,069万港元。
• 李宁：现价3.47港元，市值6,542万港元。
• 中国动向：现价16.12港元，市值40,252万港元。
• 百丽国际：现价8.52港元，市值71,860万港元。
• 达芙妮：现价2.18港元，市值3,595万港元。
• I.T：现价2.65港元，市值3,253万港元。
• 佐丹奴：现价3.50港元，市值5,495万港元。

行业评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

分析师声明与介绍

• 李婕：东华大学博士，拥有10多年从业经验，曾获新财富纺织服装行业最佳分析师。
• 唐爽爽：中国人民大学经济学硕士，有4年行业研究经验，现为光大证券研究所分析师。

风险提示

• 报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 报告采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告中的资料、意见、预测反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整。
• 报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。
• 报告中提及的公司可能涉及利益冲突，投资者应谨慎参考。