20250820-华安证券-圣泉集团-605589.SH-电子及电池材料放量_业绩同环比大增_5页_519kb

圣泉集团2025年上半年业绩分析

公司概况
圣泉集团发布2025年半年报，实现营业收入53.51亿元，同比增长15.67%，归母净利润5.01亿元，同比增长51.19%。扣非归母净利润4.81亿元，同比增长51.13%，业绩同比环比均呈现大幅增长，每股收益0.60元。

主营业务增长
第二季度合成树脂类、先进电子材料及电池材料、生物质产品销量环比分别增长35.55%、27.66%、35.70%。公司积极布局电子材料领域，PPO树脂作为芯片封装与服务器PCB关键材料，受益于AI服务器需求增长，已形成全系列产品解决方案。多孔碳材料也成功切入电池供应链，形成高性价比技术路线，覆盖消费电子、动力电池等多个场景。

重点项目进展
生物质产业营收增长26.47%，大庆100万吨/年生物质精炼项目运行稳定，木糖及木糖醇扩建项目即将投产，进一步夯实生物质业务基础。公司积极拓展木素应用范围，开发了橡胶再生剂等功能性产品。

投资建议与估值
分析师维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为13.29、17.75、20.46亿元，对应的PE分别为21.25、15.90、13.80倍。财务预测显示，营业收入与净利润将持续增长，毛利率与ROE逐步提升。

风险提示
产品及原料价格大幅波动、行业产能投放超预期及AI、新能源行业增速不及预期等风险需要关注。

核心亮点总结

• 业绩高速增长：营收与利润同比环比双增长，电子材料业务为增长核心。
• 技术布局完善：多品种高端材料满足不同客户需求、环保材料技术路线具备成本优势。
• 估值优化：未来三年估值持续走低，市场预期公司具有较强成长性。
• 风险可控：主要风险集中在原材料和市场竞争方面。