20250420-德邦证券-圣泉集团-605589.SH-合成树脂收入稳健增长_先进电子材料持续精进_4页_851kb

报告摘要

圣泉集团（605589.SH）是一家在基础化工/塑料行业具有较强竞争力的企业，其主营业务涵盖合成树脂、先进电子材料及电池材料、生物质材料等多个领域。根据德邦研究所的最新分析，公司当前股价为24.58元，分析师王华炳对该公司给予“买入”评级，并预计其未来三年业绩将持续增长。

业绩稳健增长：2024年公司实现营业收入100.20亿元，同比增长9.87%；归母净利润8.68亿元，同比增长9.94%。2025年第一季度营业收入24.59亿元，同比增长15.14%；归母净利润2.07亿元，同比增长50.46%。
主营业务表现亮眼：合成树脂类业务保持稳定增长，先进电子材料及电池材料实现量价齐升，生物质材料业务在2024年6月复产后表现突出，实现减亏并提升产销。
费用率优化：2024年期间费用率13.16%，2025年第一季度降至12.53%，费用控制能力增强，推动盈利能力稳步提升。
毛利率与净利率提升：2024年毛利率23.61%，净利率8.66%；2025年第一季度毛利率24.13%，净利率8.41%，显示公司盈利能力增强。
技术突破与市场拓展：公司在先进电子材料领域持续发力，如1000吨/年PPO树脂产线投产，300吨/年多孔碳生产线满产满销，进一步巩固其在AI服务器、5G光模块等高端材料市场的地位。
未来盈利预测乐观：预计2025-2027年公司归母净利润分别为12.00亿元、14.82亿元、17.84亿元，对应EPS分别为1.42元、1.75元、2.11元，复合增长显著。

指标	2023	2024	2025E	2026E	2027E
营业收入(百万元)	9,120	10,020	11,349	12,810	14,277
净利润(百万元)	789	868	1,200	1,482	1,784
EPS(元)	1.02	1.05	1.42	1.75	2.11
毛利率(%)	23.0%	23.6%	26.1%	27.0%	27.8%
净利率(%)	8.7%	8.66%	10.6%	11.6%	12.5%
净资产收益率(%)	8.6%	8.6%	10.8%	12.0%	12.9%
EBIT增长率(%)	6.3%	29.6%	21.4%	18.6%
净利润增长率(%)	9.9%	38.3%	23.5%	20.4%

指标	2024	2025E	2026E	2027E
资产负债率(%)	28.3%	26.3%	22.3%	20.3%
流动比率	2.0	2.4	3.0	3.6
速动比率	1.4	1.7	2.1	2.6
现金比率	0.3	0.4	0.5	0.8
总资产周转率	0.7	0.7	0.8	0.8
固定资产周转率	2.0	2.2	2.4	2.7