20250825-浙商证券-圣泉集团-605589.SH-圣泉集团2025中报点评_先进电子材料量价齐升_树脂龙头25H1业绩同比高增_4页_4mb

圣泉集团(605589)2025年中报显示，公司营业收入同比增长15.67%至53.51亿元，归母净利润同比增长51.19%至5.01亿元，体现量价齐升和产品结构优化。业绩增长核心因素包括AI等新兴领域推动高频高速树脂需求上升，公司PPO、碳氢树脂等先进电子材料出货量提升；同时传统树脂产品迭代升级，毛利率从23.61%升至25.51%，净利率从8.66%升至11.02%。

公司战略布局先进电子材料，已形成从M4到M9系列产品的解决方案，覆盖半导体封装、高性能树脂等领域，并成功量产高纯环氧树脂，服务于FC-BGA等先进封装工艺。近期可转债融资25亿，计划扩建硅碳负极材料生产线，以抓住锂电池负极材料升级机遇，构建第二增长曲线。

预计2025-2027年营业收入和归母净利润将分别为116.03亿、131.82亿和146.69亿元，净利润增长率分别为47.33%、27.64%和19.11%。现价对应PE分别为21.43、16.79和14.09倍，维持“买入”评级。

风险包括宏观经济波动、原材料价格变化及新产品产业化不确定性。总体上，公司凭借龙头地位和战略转型，有望实现可持续增长，建议关注其在新能源和电子材料领域的扩张。