20240319-国联证券-中微公司-688012.SH-收入持续高增_盈利能力稳定_3页_227kb

报告摘要

中微公司（688012）年度总结

核心内容概述

中微公司（688012）在2023年取得了显著的业绩增长，主要得益于国内晶圆厂的扩产需求。公司全年实现营业收入62.64亿元，同比增长32.15%；归母净利润达到17.86亿元，同比增长52.67%；每股收益（EPS）为2.89元/股，同比增长52.11%。尽管受到LED等市场景气度下行的影响，MOCVD设备销售有所下滑，但刻蚀设备销售表现强劲，约47.03亿元，同比增长49.43%。公司新增订单达69.5亿元，同比增长60.1%。此外，公司在南昌和上海临港的生产和研发基地已投入使用，进一步提升了产能和竞争力。

主要观点与关键信息

2023年业绩亮点

收入增长：2023年公司实现营业收入62.64亿元，同比增长32.15%。
净利润增长：归母净利润为17.86亿元，同比增长52.67%。
EPS增长：每股收益为2.89元/股，同比增长52.11%。
刻蚀设备表现强劲：刻蚀设备销售达47.03亿元，同比增长49.43%，成为主要收入来源。
订单增长：新增订单达69.5亿元，同比增长60.1%，显示市场对公司产品的持续需求。
毛利率稳定：2023年毛利率为45.83%，同比微增0.09个百分点。
净利率提升：净利率为28.48%，同比增长3.84个百分点，主要受益于出售部分拓荆科技股票产生的税后净收益。
合同负债下滑：合同负债为7.72亿元，同比下滑65%，主因新签订单尚未发货，导致发货款减少。

业务展望与盈利预测

未来三年收入预测：预计2024-2026年营业收入分别为84.16亿元、110.97亿元、142.80亿元，同比增速分别为34.36%、31.86%、28.96%。
归母净利润预测：预计2024-2026年归母净利润分别为22.64亿元、27.42亿元、33.06亿元，同比增速分别为26.74%、21.14%、20.58%。
EPS预测：预计2024-2026年EPS分别为3.66元/股、4.43元/股、5.34元/股，3年CAGR为22.79%。
估值与评级：基于公司产品竞争优势和行业前景，给予公司2024年50倍PE，目标价182.76元，维持“增持”评级。