20230626-国盛证券-固定收益定期_跨季之后_利率或再下行_14页_908kb

报告摘要：

本报告分析了固定收益市场的最新动态，关注利率趋势、经济恢复情况、政策预期和融资需求。主要内容包括：

利率走势方面，本周利率先升后降，波动不大，主要受资金价格变化和稳增长政策预期影响。端午假期消费数据恢复到2019年同期水平，但增速边际放缓，显示经济活力不足。资金市场短期内趋紧，随着季末效应消退和止盈盘出清，利率可能在后阶段下行。

经济数据与政策预期上，高频数据如房地产销售和货运指数显示经济修复缓慢。市场对稳增长政策有较强期待，但由于政策滞后，实际效果可能有限，或导致经济增速低于预期。房地产销售放缓和融资需求疲软进一步抑制经济增长。

融资与债务情况表明，实体融资需求不强，资金价格保持相对稳定，票据利率低位运行。债务增长速度快于产出，推动利息支出增加，支撑利率下行长期趋势。

短期展望受季末资金冲击影响，利率可能调整，但预计季初资金宽松将带来更多下行机会。长期来看，利率下行大趋势未改，下半年长债和二永债行情看好。

风险提示政策变化不确定性。建议关注债券市场配置机会。