20240305-华金期货-国债期货市场周报_8页_908kb

报告摘要

宏观背景
- 国内：2月制造业PMI降至49.1%，财新PMI连续四个月高于荣枯线（50.9），表明经济扩张。
- 海外：美联储买短卖长操作，预期短期美债收益率下行，资金面宽松短期存在压力。
市场表现
- 国债期货上周高位震荡，十年国债利率处于历史低位。
- 具体合约：T2406、TF2406、T2406价格下跌，成交量和持仓量变化不大。
- 收益率：长期利率下降，收益率利差收窄；十年期国债利率2024年2月至3月初呈先降后升趋势。
- CTD券套利：T2406和TF2406合约IRR高于融资利率，套利机会显现；TF-T价差倒挂，基差上行。
后市展望
- 短期内，国债期货震荡，利率低位，建议逢低做多。
- 长期看，上方空间有限，市场利率可能维持低位。
- 国债期限结构走平，利率下降是主导趋势。
**关键数据指出
- T2406合约价格从10155元跌至10146元，跌幅0.08%；TF2406从10303元跌至10285元，跌幅0.17%。
- 收益率：2月23日10年期利率159点，上升至3月1日181点，显示波动。
- 价差：T2406与TF2406价差扩大，十年期与五年期国债期货价差负值加深，可能暗示短期调整风险。