20240223-开源证券-农林牧渔行业点评报告_1月能繁去化延续_节后淡季猪价持续回落_12页_1mb

农林牧渔行业分析总结 - 猪市部分

市场概况

• 2024年1月，生猪市场保持去化趋势，猪价持续回落。
• 全国生猪销售均价同比大幅下降32.3%，环比下降5.0%。
• 生猪屠宰量环比增长37.7%，但春节后消费疲软，导致价格压力加码。
• 冻品库存较高，出货压制猪价。

生猪产能和价格

• 能繁母猪存栏环比减少0.76%，产能去化延续，预计2024年上半年供给过剩。
• 毛白价差小幅上行，冻品库存库容率下降，但消费需求仍然疲弱。
• 农业农村部调整产能调控方案，适度放宽绿色区间，表明产能有下调空间。

主要企业表现

• 上市猪企1月合计出栏量同比增29.16%。
  • 温氏股份出栏量同比增66.2%，销售均价略升。
  • 新希望出栏量同比增33.6%，价格稳定。
  • *ST正邦出栏量同比降23.9%，显示调整压力。
  • 其他企业如天邦食品和大北农出栏量和价格波动，反映市场分化。
• 企业间经营表现差异，需关注成本控制和出栏均重变化。

风险提示

• 猪价异常波动风险，受消费和疫病影响。
• 疫病不确定性可能导致供需失衡。
• 公司养殖成本下降不及预期，影响盈利能力。

该报告 referencing USDA 数据显示全球作物产量调整，但重点在猪市分析。评级维持看好，需关注生猪供给过剩和需求疲软的挑战。