20221018-浙商证券-上市银行2022年三季报前瞻_盈利增速继续分化_4页_964kb

银行行业2022年三季报前瞻总结

核心内容概述

2022年三季报期间，上市银行的盈利增速继续呈现分化趋势。优质城农商行由于区域经济韧性较强、信贷需求旺盛以及贷款结构优化，预计保持较高增速；而全国性银行（如国有行、股份行）则面临营收边际承压的压力。整体来看，行业基本面相对稳定，但需关注宏观经济波动、疫情反复、地产政策变化及资本市场走势等风险因素。

主要观点

1. 行业整体表现

• 盈利增速分化：预计2022年前三季度上市银行整体盈利增速基本平稳，但不同类型银行表现不一。
• 营收增速放缓：受基数效应和息差拖累影响，营收增速预计环比略降，整体保持温和增长。
• 投资建议：建议关注优质银行股，将其作为现金仓位的替代选择，理由包括低估值、低波动率和经济修复带来的正向预期。

2. 分类银行表现预测

3. 驱动因素分析

(1) 规模增长

• 商业银行资产规模同比增速分化明显，国有行扩张动能最强，而股份行和部分中小银行增速相对放缓。
• 随着房贷利率下限放宽和政策性工具落地，中小银行资产投放动能有望修复。

(2) 息差变化

• 预计Q3单季度净息差环比Q2下降1bp，但Q4有望边际企稳。
• 存款挂牌利率下调和零售小微贷款投放增加，有助于改善息差表现。

(3) 非息收入

• 中收：Q3中收增速预计小幅修复，主要受益于消费回暖和信用卡业务恢复，但全年理财及代销业务中收仍承压。
• 其他非息收入：受债券市场震荡影响，全年其他非息收入对盈利的贡献较2021年下降，银行间差异较大。

(4) 减值计提

• 不良压力边际缓解，资产质量有望企稳。
• 零售资产质量稳定，地产放松政策和纾困基金设立将减缓不良暴露速度。
• 商业银行拨备覆盖率处于历史高位，风险抵补能力较强。

重点个股推荐

风险提示

• 宏观经济失速：可能对银行盈利能力造成负面影响。
• 不良大幅暴露：地产政策执行力度不足或经济修复不及预期可能引发资产质量风险。
• 市场波动：疫情反复、消费需求恢复不及预期及资本市场变化均可能影响银行股表现。

行业评级

• 评级：看好（维持）
• 依据：行业指数有望跑赢沪深300指数，具备良好的增长潜力和稳定性。

投资建议

• 策略角度：低估值、低波动率的银行股在当前市场环境下具备配置价值。
• 基本面角度：稳增长政策持续发力，地产政策优化，经济弱修复预期支撑银行盈利。
• 个股推荐：南京银行、平安银行、兴业银行、宁波银行作为重点推荐标的。

数据来源与研究团队

• 数据来源：Wind、浙商证券研究所
• 研究团队：
  • 梁凤洁（分析师）：S1230520100001
  • 邱冠华（分析师）：S1230520010003
  • 徐安妮（研究助理）：xuanni@stocke.com.cn

股票投资评级说明

• 相对评级标准：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为基准。
  • 买入：涨跌幅 +20% 以上
  • 增持：涨跌幅 +10% ~ +20%
  • 中性：涨跌幅 -10% ~ +10%
  • 减持：涨跌幅 -10% 以下

法律声明

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