深度报告-20230718-华安证券-盛航股份-001205.SZ-高增长_高弹性与低估值兼备_应重视投资机会_24页_1mb

行业与公司分析总结

行业格局加速优化

行业内贸化学品运输供需保持紧平衡状态，供给端运力年复合增长率34%，需求端运量年复合增长率92%，政策严控运力新增。短期需求偏弱，运价持续下行，但先行指标如开工率和库存显示边际改善概率大。行业格局推动强者恒强，头部企业通过并购和合规优势扩大市场份额。

盛航股份核心优势与业绩特征

公司合规管理和客户拓展能力行业领先，运力以中型船舶（占比79%）为主，导致业绩呈现高顺周期性和高弹性。财务预测：2023-2025年收入规模为123亿（+415%）、158亿（+290%）、187亿（+181%），归母净利润为21亿（+238%）、33亿（+559%）、42亿（+277%），当前估值高性价比。投资建议：首次覆盖“买入”，远期增长潜力大。风险提示包括油价上涨、消费复苏不及预期等。

投资结论

基于高增长、高弹性和低估值，看好盛航股份投资机会。盈利预测支持买入评级。