20210518-长安期货-消费难有大幅改善_生猪盘面偏弱_12页_952kb

生猪市场分析总结

一、期货盘面表现

生猪期货盘面近期持续偏弱，5月10日09合约单日跌幅超过7%，最低触及24420元/吨，跌破上市以来的低点。整体来看，生猪期货价格在经历前期大幅下跌后，仍处于弱势运行状态。

二、生猪基本面分析

1. 能繁母猪存栏

• 历史趋势：自2014年起，能繁母猪月存栏量开始下滑，2019年最低至2001万头。
• 近期恢复：2020年至今能繁母猪存栏快速回升，2021年3月达到4318万头，处于近10年中位水平。
• 数据表现：4月份能繁母猪存栏环比增长1.1%，连续19个月增长，同比增长23.0%，相当于2017年年末的97.6%。

2. 仔猪价格

• 价格走势：2020年仔猪价格曾高至125元/千克，后期略有回落，但整体仍处于高位。
• 当前水平：2021年3月仔猪价格为108元/千克，同比下滑13.6%。
• 未来预期：预计5月仔猪价格将低于86.26元/千克，同比下滑18.18%，为1月以来最低水平。
• 相对位置：尽管价格下滑，但较2006-2019年平均水平仍处较高位。

3. 生猪出栏量

• 一季度数据：2021年一季度生猪累计出栏17143万头，同比增加30.57%。
• 趋势判断：农业农村部指出，生猪生产保持恢复势头，目前存栏量接近正常年份水平，且出栏均重增加，中长期供应压力较大。

4. 猪肉价格指数

• 价格走势：2021年1月至5月，瘦肉型白条猪肉出厂价格指数从44.40元/公斤下滑至24.83元/公斤，跌幅达44%。
• 同比数据：较2020年5月价格下滑31.7%。
• 消费影响：五一假期未能有效提振消费，端午节消费高峰可能拉动价格上涨，但涨幅预计有限。

三、成本与供应端分析

• 成本端：仔猪价格环比下滑，但与除2020年外的其他年份相比仍处于高位。
• 供应端：能繁母猪存栏持续恢复，生猪存栏接近正常水平，出栏均重增加，预计未来三个月肥猪供应量将同比增加约50%。

四、需求端分析

• 消费淡季：当前处于消费淡季，需求端难以出现大幅改善。
• 节日影响：五一假期消费不及预期，端午节虽为传统消费高峰，但对价格拉动有限。

五、综合判断与操作建议

核心内容

• 市场现状：生猪市场基本面呈现“供强需弱”态势。
• 主要观点
  • 供应端持续恢复，中长期压力较大。
  • 需求端短期难有明显改善，消费淡季对价格形成压制。
  • 仔猪价格虽有所回落，但成本仍处于高位，对价格形成支撑。
• 关键信息
  • 2021年一季度生猪出栏量同比增加30.57%。
  • 5月第二周生猪均价为19.34元/千克，回落至2016年同期水平。
  • 非洲猪瘟大规模爆发可能性较低，对供给端影响有限。

操作建议

• 短期生猪盘面以偏弱为主，建议采取逢高偏空交易策略。
• 避免追涨杀跌，注意设置止损。
• 风险点包括：前期大幅下行后的盘面反抽、成本端支撑力度。

六、免责声明

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