20230821-交银国际证券-每日晨报_7页_377kb

报告摘要

小鹏汽车（9868HK）：
- 财务表现： 2023年Q2收入符合预期，但毛利率远低于预期（-39%，较Q1下滑24个百分点），净亏损为280亿元人民币，环比收窄17亿元。
- 市场指引： 2023Q3销量指引（39-41万辆，环比增长68%-77%）符合预期，但分析师认为市场竞争加剧，3Q4销量不确定性较大。
- 评级与目标： 分析师维持“沽出”评级，目标价393港元(前105美元)，潜在涨幅-35%。
华润啤酒（291HK）：
- 业绩动态： 23年上半年同比增长强劲（收入+136%，净利润+223%），但Q3零售数据有所下滑（因天气、消费情绪低迷和高基数），管理层预计Q4有较强增长潜力。
- 评级与目标： 分析师维持“沽出”评级，目标价46港元(原76港元)，潜在涨幅+347%，下调EPS及目标价基于更保守的盈利预测。
哔哩哔哩（9626HK）：
- 财务表现： 2023Q2收入同比增长8%，调整后净亏损96亿元，同比收窄51%，主要受益于毛利率提升及直播收入增长。广告/直播收入增速超30%。
- 风险与展望： 游戏收入不及预期，下调Q3/全年游戏收入预测40%/20%，但哔哩用户增长稳健。
- 评级与目标： 维持“买入”评级，目标价调整为25美元/191港元。