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中原期货2023年8月21日晨会纪要分析总结

宏观要闻

1. 央行政策协同：金融部门需加大信贷投放，规范融资成本，保持信贷节奏平稳，并优化房地产信贷政策。
2. 资本市场新政：三部门推出组合措施稳定预期，但需注意系统工程性质，相关政策如交易时间延长、降印花税等正在研究推进。
3. 经济形势判断：经济处于曲折复苏中，应把握内生动力增强和风险化解机会。
4. 地缘与财政风险：美国企业破产申请增加，日本财政压力加大，印度限制稀有金属出口。
5. 国内政策支持：县域商业三年行动计划推出，强调城乡商业体系构建。

品种核心观点整理

农产品

花生

新季增产趋势已经显现，等待中秋备货实际影响。建议逢高做空远月。

油脂与糖价

油脂基本面震荡，成交下滑，棕榈出口增量预期、国内库存变化需关注；糖价或将下行至22美分支撑。

生猪与鸡蛋

生猪整体供应宽松，价格震荡；鸡蛋需求在8月底前强支撑，期货盘面提前反映节后预期。

棉花

短期企稳反弹，美棉出口数据疲软，加工费仍低，建议观察价差变化及库存对冲。

能源化工

甲醇与PVC

甲醇供需两端变化，库存、需求拉动是关注点；PVC短期震荡，基差高位，等待企业订单变化。

尿素

价格短期强势，但出口订单扰动、新增产能预期拖累，存在下行压力。

铜、铝、镍、铁矿石

铜库存低位、政策回暖支撑；铝供给恢复、需求增加，库存提振；镍在不锈钢及电动汽车支撑下，基差对价格影响显著。

黑色系

螺纹、热卷供需矛盾持续，库存低位利好，但房地产风险带来压力。

橡胶与碳酸锂

橡胶供增加，需求淡季，弱势延续；碳酸锂价格震荡，现货库存累库，关注补库节奏。

期权与金融股指

• 股指期权：市场成交低迷、北向资金连续净流出，外围市场同步疲软，国内股市技术面承压，操作谨慎。
• 波动率与低价策略：可关注快速下跌带来的做空波动机会。

核心建议与关注

1. 农产品中远期可考虑空单止盈，当季观望；
2. 工业金属整体震荡，黑色系持仓低位支撑，商品场内空头策略需谨慎；
3. 资本市场政策尚未触底确认，以防御为主，关注高比例股东仓与仓位波动；
4. 期权操作或可考虑波动率利差策略，若指数下跌则做多波动率机会。

风险提示

• 美国企业破产申请上升，通胀压力加大；
• 房地产暴雷风险持续，黑色系列受创；
• 全球经济复苏弱、政策同步推进不足。