20220221-华泰期货-锌铝周报_海外政局变动频繁_锌铝高位震荡_6页_1mb

文档总结：海外政局变动频繁，锌铝高位震荡

核心内容概述

本报告分析了2月18日当周锌与铝市场的价格走势、库存变化、成本波动及供需情况，结合国内外宏观因素与行业动态，提出对锌铝价格走势的综合判断与投资策略。

锌市场分析

价格变动

• 伦锌：当周价格下跌2.07%，至3580美元/吨。
• 沪锌：主力合约下跌1.08%，至25270元/吨。
• LME锌现货升贴水：由-5.5美元/吨升至24.75美元/吨。

锌精矿市场

• 锌精矿价格随锌锭价格小幅下降。
• 主要地区锌精矿均价及周环比跌幅：
  • 济源：19294元/金属吨，跌幅0.95%
  • 郴州：19154元/金属吨，跌幅0.65%
  • 昆明：19514元/金属吨，跌幅0.34%
  • 河池：19154元/金属吨，跌幅0.65%
  • 西安：19394元/金属吨，跌幅0.95%
  • 陇南：19394元/金属吨，跌幅0.95%

下游消费

• 锌合金市场价格震荡走弱，厂家基本恢复生产。
• 下游压铸厂在本周三出现开工高潮。
• 广东市场恢复较快，成交活跃；江浙、福建地区恢复较慢。
• 氧化锌市场成交略有好转，但下游尚未完全复工。

库存变化

• 国内锌锭库存：23.49万吨，较前一周增加1.96万吨。
• LME锌库存：14.78万吨，较前一周减少0.41万吨。

综合观点

• 沪锌偏弱震荡，受宏观因素与供应紧张影响。
• 乌俄紧张局势与美国高通胀对有色板块形成压力。
• 欧洲高电力成本支撑锌价，国内锌矿加工费稳定，但内蒙矿山受疫情影响，产量下降。
• 消费端春节后复工缓慢，刚需启动需时间。
• 预计锌价将高位震荡，建议以观望为主。

投资策略

• 单边策略：中性。
• 风险点：
  1. 流动性收紧快于预期
  2. 消费不及预期
  3. 国内外疫情情况

铝市场分析

价格变动

• 伦铝：当周上涨2.11%，至3267美元/吨。
• 沪铝：主力合约上涨0.75%，至22840元/吨。
• LME铝现货升贴水：由10美元/吨升至36.5美元/吨。

成本方面

• 氧化铝价格：主流地区小幅上涨，广西疫情缓解但下游接货意愿下降。
• 北方市场报价：3280-3320元/吨，持平。
• 南方市场报价：3220-3320元/吨，涨10元/吨。
• 山西、河南、山东：报价3300-3320元/吨，涨10元/吨。
• 贵州：报价3260-3320元/吨，涨30元/吨。

库存变化

• 国内铝锭库存：103.9万吨，较前一周增加9万吨。
• LME铝库存：84.93万吨，较前一周减少2.6万吨。

综合观点

• 沪铝高位震荡，受欧洲能源危机影响，供应收紧。
• 欧洲铝企已减产约85万吨，需关注是否进一步关停。
• 国内广西疫情缓解，内蒙古疫情未影响生产，云南与甘肃推进复产。
• 氧化铝价格上涨，但电价稳定，行业利润维持高位。
• 节后下游采购意愿一般，库存累积幅度较低，全球铝库存处于历史低位，对铝价形成支撑。

投资策略

• 单边策略：谨慎看多。
• 套利策略：中性。
• 风险点：
  1. 流动性收紧快于预期
  2. 消费不及预期
  3. 国内能耗双控政策

数据图表说明

• 图1至图12展示了锌、铝市场的升贴水、基差、库存及产能利用率等关键数据。
• 图7与图8为LME锌、铝库存的季节性对比。
• 图13与图14为国内镀锌库存及产能利用率。
• 图15与图16为氧化铝与阳极炭块价格走势。

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