科技行业全市场科技产业策略报告第六十一期：健康需求启动，可穿戴时代到来-20200406-安信证券-25页_1mb

可穿戴设备市场发展与行业分析（2020年4月6日）

核心内容概览

2019年全球可穿戴设备市场呈现爆发式增长，全年销量达3.365亿台，同比增长89%。其中，智能手表、智能手环和真无线耳机成为主要增长动力，分别增长22.7%、37.4%和250.5%。中国可穿戴市场同样表现亮眼，全年出货量9924万台，同比增长37.1%。随着疫情的影响，2020年市场增长预计先抑后扬，健康类可穿戴设备成为下一阶段竞争的蓝海市场。

主要观点

全球市场发展

• 2019年全球可穿戴设备销量：3.365亿台，同比增长89%。
• 第四季度增长：全球市场同比增长82.3%，达到1.189亿台，其中真无线耳机占据55.3%的市场份额。
• 市场份额：全球前五大厂商为苹果、小米、三星、华为、Fitbit，合计市场份额66.3%。其中，苹果以4340万台出货量位居第一，小米以1280万台排名第二。
• 未来趋势：根据Gartner预测，2020年全球可穿戴设备终端用户支出将达410亿美元，智能手表和智能服装将占据主要支出。

中国市场发展

• 2019年第四季度出货量：2761万台，同比增长25.2%。
• 智能可穿戴设备出货量：534万台，同比增长40%。
• 主要厂商：小米、华为、苹果分别以24.1%、21.5%、17.8%的市场份额位居前三。
• 疫情对市场的影响：2020年第一季度预计下降21.7%，全年增长预计为18.6%。随着疫情缓解，市场将逐步恢复。

关键信息

华米科技

• 2019年出货量：4230万台，同比增长53.82%。
• 营收与利润：全年营收58.12亿元（+59.4%），净利润5.752亿元（+69.18%）。
• Q4表现：营收21.11亿元（+72.4%），净利润2.072亿元（+64.44%）。
• 市场拓展：AMAZFIT品牌在印度、印尼、西班牙智能手表市场份额排名第一，在俄罗斯和中国成人市场排名第三。
• 产品与技术：自研芯片架构和LiteOS系统提升竞争力，与田径协会合作拓展运动健康领域。

Fitbit

• 2019年收入：14.35亿美元，同比下降5.1%。
• 出货量：15.9百万台，同比增长15.2%。
• Q4亏损：净亏损1.208亿美元，全年净亏损3.21亿美元。
• 毛利率：29.83%，高于华米科技的25.26%。
• 市场地位：出货量排世界第五，但连续四年亏损，面临被谷歌收购的潜在风险。

小米与华为

• 小米2019年营收：2058亿元，同比增长17.7%；IoT与生活消费产品营收621亿元，同比增长41.7%。
• 华为2019年营收：8588亿元，同比增长19.1%；消费者业务营收4673亿元，同比增长34%。
• 智能穿戴增长：华为智能穿戴业务发货量同比增长170%，智能音频发货量同比增长超过200%。
• 产品表现：华为WATCH GT2和FreeBuds3成为热销产品，小米手环4出货量稳定增长。

行业风险提示

• 疫情带来的需求延迟：2020年第一季度市场增长预计下降21.7%，但后续有望恢复。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争将更加激烈，尤其是健康类可穿戴设备领域。

二级市场与估值分析

• A股市场：上证综指、深证综指、中小板指数、创业板指数等均有不同幅度的涨跌，科技板块整体表现分化。
• 港股与美股：恒生指数下跌1.06%，科技指数表现略好；美股科技指数整体下跌，但部分个股表现强劲。
• 估值情况：A股科技板块PE高于历史均值，港股科技板块PE低于历史均值，美股科技板块PE分化。

一级市场投融资回顾

• 投融资情况：上周共统计12起投融资，其中硬件类项目占比大。
• 最大融资：华星光电获得50亿元人民币投资。
• 主要投资方向：集成电路、消费电子、机器人、传感设备等。

新三板情况

• 增发情况：3月28日至4月3日期间，共有6起增发预案，主要用于补充流动资金。
• IPO情况：1起IPO排队与辅导，北京世纪国源科技股份有限公司通过辅导验收。
• 并购情况：本周无上市公司并购新三板挂牌公司情况。

重点公告

• 新三板公司动态：富士达、钢银电商、金润和等公司发布年报或进入IPO辅导阶段。
• 市场进展：部分公司通过相关监管机构的辅导验收，为未来IPO做准备。

总结

可穿戴设备市场在2019年迎来了快速发展，尤其是健康类产品成为新的增长点。华米科技凭借其智能手环和手表产品表现强劲，收入与利润均实现大幅增长。而Fitbit虽出货量回升，但连续四年亏损，面临被收购风险。小米和华为在智能穿戴领域同样表现突出，华为增长更为显著。市场整体在疫情下短期承压，但长期前景乐观。