通信行业：移动普通光缆发标，行业迎景气拐点-20210912-华泰证券-20页_859kb

报告摘要

移动普通光缆发标，行业迎景气拐点

核心内容概述

2021年9月，中国移动普通光缆集采项目正式启动，预估采购规模为1.432亿芯公里，较2020年增长20%，较2019年增长36%。本次集采的最高投标限价为98.58亿元，较2020年提升20%，显示出光纤光缆价格在探底后已经企稳。我们认为，在行业供需向好驱动下，此次集采中标价格有望改善，头部厂商将率先受益于行业景气度的回暖。

此外，中国广电表示今年将完成建设20万个700MHz基站，明年继续建设28万个，连接这些基站的光纤网络建设也将由广电负责。这进一步推动了光纤光缆行业的发展。同时，全球以太网交换机市场在2021年第二季度同比增长10.8%，而路由器市场略有下降。Counterpoint数据显示，2021年第二季度全球蜂窝物联网模组市场规模同比增长60%，其中5G模组出货量增长800%，4G Cat 1模组增长100%，NB-IoT出货量占比近三分之一。

主要观点

光纤光缆行业景气度回暖：
- 中国移动普通光缆集采规模增长，限价企稳。
- 头部厂商在行业回暖中将受益，CR5预计保持在70%以上。
- 2021年第二季度，全球以太网交换机市场同比增长10.8%，而路由器市场略有下降。
5G建设与应用加速：
- 中国移动承担700MHz基站建设费用，享有资产所有权。
- 中国广电与移动共建共享700MHz网络，推动5G发展。
- 5G技术在多个行业应用中展现出价值，加速千行百业数字化转型。
物联网市场持续增长：
- 全球蜂窝物联网模组市场增长显著，5G模组出货量激增。
- 中国物联网设备连接量预计在2025年突破150亿个。
- 物联网云平台将从“量变”向“质变”转变，视觉相关设备市场将占据主导地位。
云计算与IDC投资机遇：
- 云厂商资本开支维持高位，推动云计算硬件、IDC、物联网等板块发展。
- 重点推荐公司包括紫光股份、新易盛、中际旭创、天孚通信、美格智能、移远通信、数据港、亿联网络、和而泰、拓邦股份。

关键信息

中国移动普通光缆集采：
- 预估采购规模：447.05万皮长公里，折合1.432亿芯公里。
- 最高投标限价：98.58亿元，对应单芯公里限价69.3元。
- 中标人数：10至14家，CR5预计保持在70%以上。
中国广电5G建设：
- 今年将完成20万站700MHz基站建设，明年继续建设28万站。
- 光纤网络建设由广电负责。
IDC市场表现：
- 2021年第二季度以太网交换机市场收入74亿美元，同比增长10.8%。
- 路由器市场收入39亿美元，同比下降0.5%。
- 中国以太网交换机收入增长11.6%，路由器收入下降14.4%。
Counterpoint数据：
- 2021年第二季度全球蜂窝物联网模组市场规模同比增长60%，出货量突破1亿个。
- 5G模组出货量同比增长800%，4G Cat 1模组增长100%。
- NB-IoT出货量占比近三分之一，移远通信、广和通、泰雷兹市场份额环比下滑。
重点推荐公司：
- 紫光股份（000938 CH）：目标价33.55元，增持。
- 新易盛（300502 CH）：目标价41.28元，增持。
- 中际旭创（300308 CH）：目标价49.17元，买入。
- 天孚通信（300394 CH）：目标价36.16元，增持。
- 美格智能（002881 CH）：目标价38.47元，增持。
- 移远通信（603236 CH）：目标价205.78元，买入。
- 数据港（603881 CH）：目标价45.20元，买入。
- 亿联网络（300628 CH）：目标价98.50元，增持。
- 和而泰（002402 CH）：目标价26.57元，买入。
- 拓邦股份（002139 CH）：目标价19.11元，增持。