20260202-宝城期货-铜铝周报_有色冲高回落_13页_1mb

有色金属周报总结

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部的龙奥明撰写，分析了2026年2月2日当周铜和铝的市场走势及影响因素，强调了宏观环境与产业逻辑对价格的双重作用。

主要观点

铜市场

• 近期走势：铜价在宏观情绪推动下一度冲高，但随后因美元走强及市场情绪逆转而回落。
• 驱动因素：
  • 宏观因素：美联储政策路径的不确定性引发市场对流动性收紧的担忧，美元走强导致铜价回落。
  • 金融属性：铜的金融属性使其易受宏观情绪影响，波动性较高。
  • 产业支撑：全球铜矿供应增长乏力与绿色能源转型带来的长期需求形成结构性矛盾，为铜价提供支撑。
• 短期展望：铜价将呈现短期情绪波动与中长期基本面支撑并存的格局，投资者需注意日内波动加剧的风险。
• 技术支撑：可关注2.4万关口的技术支撑。

铝市场

• 近期走势：铝价冲高后快速回落，主要受商品整体走弱及资金获利了结影响。
• 驱动因素：
  • 宏观因素：受美元走强及市场情绪变化影响，铝价同样承压。
  • 金融属性：铝的金融属性较铜弱，因此波动性相对较小。
  • 产业支撑：高铝价导致下游观望，随着价格回调，产业支撑可能增强。
• 短期展望：铝价短期内可能企稳，关注库存变化及下游需求恢复情况。
• 技术支撑：2.4万关口可能成为关键支撑位。

关键信息

宏观因素

• 美元走势：上半周美元指数大幅下挫，利好有色板块；下半周美元走强，引发市场抛售。
• 市场情绪：白银因工业属性预期走强，带动铜价上涨，但随后因美联储主席候选人提名而情绪逆转。
• 政策影响：特朗普提名“鹰派”候选人，市场担忧流动性收紧，影响全球大宗商品价格。

铜市场分析

• 铜矿供应：铜矿港口库存持续下降，TC加工费走低，显示供应紧张。
• 库存变化：国内电解铜社会库存小幅上升，海外库存持续累库。
• 下游需求：精铜杆企业开工率回升，但高铜价抑制下游需求，需关注产能利用率变化。

铝市场分析

• 铝土矿库存：铝土矿港口库存下降，但同比上升，显示供应相对稳定。
• 氧化铝价格：氧化铝价格波动，反映上游成本变化。
• 电解铝库存：国内库存上升，海外库存下降，库存结构对价格有影响。
• 铝棒库存：铝棒库存进入季节性累库阶段，但高铝价压制下游需求。

图表说明

• 图1：美元走势，反映宏观环境变化。
• 图2-5：铜价走势及升贴水情况，显示金融属性与产业逻辑的双重影响。
• 图6-7：沪铜与COMEX持仓变化，反映市场投机氛围。
• 图8-9：铜矿库存及TC加工费，显示供应紧张。
• 图10-11：电解铜库存变化，反映市场供需关系。
• 图12：铜下游产能利用率，显示终端需求变化。
• 图13-17：铝价走势及升贴水情况，反映市场情绪与产业支撑。
• 图18-20：铝土矿与电解铝库存变化，显示产业链运行状态。
• 图21-24：铝棒产能利用率及库存，反映下游需求与库存趋势。

结论

• 铜：短期受宏观情绪影响较大，但中长期产业逻辑支撑明确，需警惕波动风险。
• 铝：短期价格波动受宏观与资金影响，但产业支撑可能随价格回调而增强，关注库存与需求变化。

投资建议

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身风险偏好及市场变化独立判断。

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