20250113-财信证券-固定收益周报_资金面预期反复_短端利率上行_10页_1mb

报告分析了2025年1月13日至1月19日固定收益市场的表现，重点包括资金面、利率债和信用债的变化。核心发现：央行净回笼资金2600亿元，导致资金面边际趋紧，R001和R007利率波动较大。利率债整体收益率上行，尤其是短端利率显著调整，受稳汇率压力和政策影响。信用债信用利差收敛，收益率分化，表明市场流动性压力显性化。

展望后续，利率债波动预计增加，但趋势性调整风险有限；信用债短期跟随利率债波动，建议配置高流动性资产。报告提醒需关注经济数据超预期、地产低迷等风险。

总结要点：

• 货币市场：央行逆回购操作净回笼2600亿元，R001利率上行22BP。
• 利率债：国债和国开债收益率普遍上行，1年期国债收益率升至120%，信用利差被动收缩。
• 信用债：信用利差整体收敛，不同评级收益率分化，私企公司债下降最多。
• 策略：建议负债稳定性低的机构配置短久期信用债；稳定机构可考虑强资质主体中长债博票息。
• 风险：政策超预期、经济或地产数据波动可能导致市场变化。

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