机械行业2018年年度投资策略报告：抓龙头抢二线，看成长等反弹-20171221-东兴证券-51页-4mb

机械行业2018年年度投资策略报告总结

核心内容

2017年机械行业在周期反转和下游行业回暖带动下，整体营业收入同比增长25.29%，归母净利润同比增长71.70%。尽管行业整体表现不佳，但龙头公司表现出较强的盈利能力和估值修复。2018年，行业面临新的发展机遇，重点推荐高端制造龙头及成长性行业。

主要观点

• 行业估值修复：机械行业整体PE（TTM）从年初的100倍降至59倍，龙头公司PE降至32倍，具备较大配置价值。
• 周期性行业复苏：工程机械、集装箱、矿山冶金机械等受益于需求复苏，成本和费用压制因素减弱，利润弹性明显。
• 成长行业机遇：新能源汽车、面板、半导体等具备长期发展趋势，机械设备初置及高端设备国产化替代带来投资机会。
• 国际化与“一带一路”：国产品牌在海外市场表现突出，预计未来将受益于“一带一路”战略带来的增长动力。
• 政策与环保推动：供给侧改革和环保督查显著改善钢铁、煤炭等行业盈利，带动设备需求增长。
• 行业整合与洗牌：在成本和产能压力下，低效产能逐步出清，龙头公司优势凸显。

关键信息

2017年行业表现

• 行业整体营收增长25.29%，净利增长71.70%
• 中信机械指数下跌12.79%，但行业龙头指数仅下跌4.64%
• 钢铁、煤炭、LNG等原材料价格大幅上涨，但行业整体盈利改善

2018年重点推荐领域

• 高端制造龙头：工程机械、集装箱、矿山冶金机械、纺织机械、油气装备
• 成长行业：锂电设备、面板相关设备、半导体设备
• 重点推荐标的：三一重工、徐工机械、中国中车、中集集团、陕鼓动力、精测电子、杰克股份、杰瑞股份、厚普集团、郑煤机、先导智能

行业趋势与机会

• 工程机械：销量持续增长，国产品牌市场份额提升，海外业务增长显著
• 轨交装备：行业底部复苏，订单回暖，预计2018-2020年动车组招标恢复，城市轨道交通投资持续
• 钢铁冶金机械：受益于供给侧改革，设备需求增长，推荐陕鼓动力
• 煤机行业：煤价回暖，设备需求集中爆发，推荐郑煤机
• 纺织服装机械：行业洗牌加速，龙头公司市场占有率提升，推荐杰克股份
• 锂电设备：行业整合加速，设备龙头具备竞争优势，推荐先导智能、科恒股份
• 面板行业：京东方崛起，检测和模组设备需求增长，推荐精测电子、联得装备
• 半导体装备：国内产业初具规模，推荐北方华创、晶盛机电
• 油气装备：全球原油资本开支进入上升周期，推荐杰瑞股份、厚普股份

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 人民币大幅升值
• 下游复苏不及预期

推荐标的汇总

行业分析重点

• 工程机械：销量增长显著，国产品牌市场份额提升，海外收入占比增加
• 轨交装备：行业进入复苏期，订单回暖，城市轨道交通发展迅速
• 钢铁冶金机械：供给侧改革推动设备需求增长，行业盈利能力改善
• 煤机行业：煤价回暖带动设备需求，行业进入更新周期
• 纺织服装机械：行业洗牌加速，龙头公司市占率提升
• 锂电设备：行业整合加速，设备龙头具备技术优势
• 面板行业：国内LCD龙头地位确立，OLED技术突破带动设备需求
• 半导体装备：国内产业初具规模，政策支持带来发展机遇
• 油气装备：全球原油供给缺口拉大，资本开支上升，设备需求增长

行业图表与数据

• 图1：机械行业估值修复
• 图2：机械行业营收增速创十年新高
• 图3：机械行业盈利能力显著复苏
• 图4：行业盈利增幅排名
• 图5：机械龙头公司股价表现
• 图6：钢铁、LNG价格变化
• 图7：煤炭价格变化
• 图8：机械行业毛利率变化
• 图9：挖掘机销量历史数据
• 图10：挖掘机销量及增速
• 图11：装载机销量及增速
• 图12：汽车起重机销量及增速
• 图13：压路机销量及增速
• 图14：固定资产投资累计额
• 图15：预计2018年挖掘机销量
• 图16：国产品牌市场份额提升
• 图17：2017年挖掘机市场占有率
• 图18：工程机械企业海外收入占比
• 图19：铁路固定资产投资恢复
• 图20：预计2018年后铁路新线投产
• 图21：中长期铁路网规划
• 图22：铁路固定资产投资目标
• 图23：铁路投产里程目标
• 图24：铁路客车、机车采购趋势
• 图25：2017年铁路货车、动车组采购提升
• 图26：城市轨道交通发展
• 图27：地铁为主流选择
• 图28：轨交产业链及上市公司
• 图29：供给侧改革行业盈利水平
• 图30：普钢价格指数
• 图31：螺纹钢开工率
• 图32：钢铁行业检修量与盈利钢厂数量
• 图33：钢铁冶炼工艺及设备
• 图34：煤炭产量及增速
• 图35：动力煤价格指数
• 图36：煤炭装备制造业分类
• 图37：煤机设备购置情况
• 图38：纺织行业产业迁移
• 图39：纺织服装机械复苏
• 图40：纺织机械产业链
• 图41：缝制机械产业链
• 图42：卓郎智能、杰克股份业绩加速
• 图43：缝制机械公司业绩增长
• 图44：亚洲服装企业人均工资
• 图45：主要国家和地区纤维消费量
• 图46：新能源汽车产量
• 图47：新能源汽车销量
• 图48：双积分制度解读
• 图49：预计2020年新能源汽车销量
• 图50：预计2020年动力锂电池产量
• 图51：2017Q3动力锂电池市场格局
• 图52：锂电设备市场增速预测
• 表1：动力电池产能规划
• 表2：锂电设备上市企业产业链布局