20191117-国都证券-通信、电子周报：消费电子景气回升，关注二线龙头_3页_421kb

消费电子行业周报总结

核心内容

本周消费电子行业整体表现疲软，上证综指下跌2.46%，创业板下跌2.13%。电子板块在上一周涨势带动下，表现优于市场整体，但波动较大。申万电子指数本周微涨0.07%，而申万通信板块指数下跌3.12%。

主要观点

智能手机市场回暖

• 自9月份以来，电子板块呈现景气度回暖迹象，主要得益于苹果和华为的新机型发布。
• iPhone 11系列上市后销量超出预期，带动其他两款新机销量增长，预计全年三款新机出货量将从7000万部增至7500万部，有望使iPhone整体出货量重新站上2亿台。
• AirPods Pro发布，定位高端无线耳机，具备主动降噪、IPX4抗汗防水等功能，硬件上采用H1芯片的SiP模块、高振幅低失真扬声器单元等，带来音质和功能的双重提升。
• AirPods Pro保持较高性价比，预计再次占据高端无线耳机市场，销售前景乐观。
• TWS耳机市场因AirPods Pro的热销而逐渐打开，安卓生态的TWS耳机也有望迎来爆发，未来市场规模有望快速提升，带动产业链相关公司业绩增长。

消费电子板块展望

• 消费电子板块在经历2018年景气持续下降后，有望在局部创新和新产品加速更新的带动下，进入阶段性回暖周期。
• 立讯精密作为消费电子龙头，长期看好其发展前景。
• 当前龙头个股估值偏高，短期回调风险可能聚集，建议关注涨幅较小但具备较强竞争力和完整产品线的二线龙头，如长盈精密、安洁科技等。

通信行业动态

• 通信行业近期消息面相对平淡，5G建设已全面启动，各主要公司三季报已反映5G建设带来的业绩增长。
• 电信和联通的共建共享模式有利于5G网络建设推进。
• 5G设备招标等事件将成为后续板块表现的重要节点。

关键信息

5G终端产品发布

• 中国联通在11月7日的5G直播孵化基地开通暨5G新品发布会上发布了首批5G双模数据终端产品：
  • 5GCPE（VN001）：价格1999元，支持NSA&SA双模，可连接32个设备，支持MU-MIMO，时延低，使用流畅。
  • 5GMiFi（VN002）：价格1899元，支持LAN、USB、Wi-Fi三种连接方式，支持Wi-Fi6，速率是传统Wi-Fi的4倍，覆盖更远，支持MU-MIMO和OFDMA，电池容量为5300mAh。

华为Mate30 Pro 5G拆解分析

• 华为Mate30 Pro 5G版内部36颗元器件中，18颗为华为海思自研芯片，占比达50%。
• 麒麟990 5G SoC采用台积电第二代7纳米EUV工艺（N7+），集成应用处理器和5G/4G/3G/2G调制解调器，是首款批量生产的5G SoC。
• 该机型首次引入国产芯片厂商广东希获微电子的电池管理芯片和联发科的包络追踪芯片。

ASML光刻机断供事件

• ASML否认对中国厂商的断供说法，称媒体报道有误。
• 该事件源于日经新闻的猜测性报道，ASML强调其对全球客户一视同仁。
• 根据瓦森那协议，出口EUV光刻机需获得荷兰政府许可，该许可今年底到期，ASML正在申请新的许可，等待批准。

风险提示

• 5G建设进度低于预期
• 智能手机景气度持续下滑

投资评级说明

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