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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年03月18日）

核心内容概述

本报告为2022年3月18日的国泰君安期货商品研究晨报，主要分析贵金属及基本金属的市场表现、基本面变化、趋势强度以及投资建议，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡等品种。

主要观点与策略

黄金

• 表现：昨日黄金价格继续反弹。
• 驱动因素：原油价格止跌反弹，通胀预期支撑金价，但俄乌谈判进展释放避险情绪减弱信号。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期可能震荡，中期需关注美联储加息路径超预期陡峭化的风险。

白银

• 表现：白银反弹力度强于黄金。
• 驱动因素：受益于原油反弹及通胀预期，但美元指数回落对白银形成压力。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期震荡，需关注美元走势及通胀变化。

铜

• 表现：国内升水扩大，支撑价格。
• 驱动因素：海外铝厂减产，国内库存减少，现货升水扩大。
• 趋势强度：1（偏强）。
• 建议：短期震荡偏强，关注国内疫情对供需的影响。

铝

• 表现：内外铝价大涨。
• 驱动因素：市场情绪提振，五部委稳地产信号释放，欧洲铝厂减产，国内社库去化。
• 趋势强度：1（偏强）。
• 建议：短期内震荡偏强，关注国内供给端释放及疫情对运输的影响。

锌

• 表现：震荡运行。
• 驱动因素：成本端支撑仍存，但国内消费疲软。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期以区间震荡为主，需关注欧洲天然气价格及国内消费回归节奏。

铅

• 表现：下游逢低补库，支撑价格。
• 驱动因素：铅价处于低位，部分蓄企提前采购，但基本面未出现显著利好。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期低位震荡，关注疫情对供需的影响。

镍

• 表现：内外价差继续修复。
• 驱动因素：国内库存低位企稳，但下游需求疲软。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：维持震荡运行，关注原料端价格波动。

不锈钢

• 表现：价格小幅下跌。
• 驱动因素：下游持观望态度，原料端价格波动影响不锈钢价格。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：关注原料端价格变化及下游需求情况。

锡

• 表现：震荡态势。
• 驱动因素：锡价从高位调整，下游补货行为有所增加。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期震荡，长期上行趋势未变。

关键信息汇总

宏观因素

• 俄乌局势：谈判进展释放和平信号，避险情绪减弱。
• 美联储政策：3月FOMC会议未采取激进行动，美元指数回落，压制通胀。
• 英国央行：连续三次加息，预计二季度通胀或超8%。
• LME限价调整：镍价涨跌幅限制由5%提高至8%，后期可能进一步上调至15%。

行业动态

• 俄罗斯主权债违约：暂时避免，部分债权人已收到美元付款。
• Nyrstar：重启法国Auby炼厂，但受电力成本影响，产能有限。
• 宁波宝新：6万吨高品质不锈钢光亮板项目开工。
• Trimet：因电价过高，埃森冶炼厂减产。
• 力拓集团：计划收购加拿大矿业公司绿松石山资源49%股权。

市场数据

• 黄金：沪金2206收盘价395.44，日涨幅1.13%；Comex黄金2204收盘价1943.00，日涨幅0.78%。
• 白银：沪银2206收盘价5098，日涨幅1.63%；Comex白银2203收盘价25.570，日涨幅1.35%。
• 铜：沪铜主力合约收盘价72,190，日涨幅0.29%；伦铜3M电子盘收盘价10,254，日涨幅1.18%。
• 铝：沪铝2204收盘价22,200，日涨幅-15,760；LME铝3M收盘价3383，日涨幅1.18%。
• 锌：沪锌主力合约收盘价25,310，日涨幅-0.65%；伦锌3M电子盘收盘价3,835，日涨幅0.95%。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15,275，日涨幅0.86%；伦铅3M电子盘收盘价2,254，日涨幅0.18%。
• 镍：沪镍主力合约收盘价219,440，日涨幅-15,760；不锈钢主力合约收盘价19,805，日涨幅-935。
• 锡：沪锡主力合约收盘价327,890，日涨幅-1.69%；伦锡3M电子盘收盘价41,840，日涨幅-0.69%。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在2022年3月18日呈现震荡格局。黄金与白银在短期受通胀预期和原油走势支撑，但避险情绪减弱；铜与铝因供应减少及市场情绪提振，表现偏强；锌与铅维持震荡态势，主要受成本支撑及需求疲软影响；镍与不锈钢则因原料端波动及下游需求不足，维持中性。投资者应密切关注美联储加息路径、俄乌局势、疫情对供需的影响及能源价格变化。