20150511-中泰证券-医药生物_政策不断加码_由点到面看多医药板块_17页_635kb

报告摘要

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2015年医药生物行业的政策动向、市场表现、重点公司状况以及投资建议。整体来看，医药板块在政策利好和行业变革的推动下表现出较强的上涨趋势，显示出良好的投资价值。

主要观点

政策驱动：2015年是医药行业变革的一年，多项政策文件的发布标志着行业进入新的发展阶段，包括《推进药品价格改革的意见》、《中医药健康服务发展规划（2015-2020年）》和《关于全面推开县级公立医院综合改革的实施意见》。这些政策展现出积极改革态度、政府责任更清晰、扶持计划更完善、执行落实更有力、市场调节更多元的趋势。
投资逻辑：在震荡行情中，医药板块具有较强的投资价值，特别是那些受益于政策利好、基本面稳健以及在新模式投资机遇中有并购预期的个股。
市场表现：医药板块自2015年初以来的绝对收益率为57.5%，显著高于沪深300的29.0%，跑赢约28.5个百分点。本周医药板块整体下跌0.7%，但医疗器械及服务子板块上涨，显示出一定的分化。
估值情况：以TTM整体法估值，医药板块当前估值为53倍PE，高于历史平均水平（36倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率保持在36%。
个股表现：本周涨幅前列的公司包括阳普医疗、瑞康医药、千山药机、康芝药业、太龙药业等；跌幅前列的公司包括紫光古汉、北大医药、江苏吴中、金华股份、迪康药业等。
中药材价格：成都中药材价格指数略有下跌，云南三七价格下降至110元/公斤，山东丹参、福建太子参、山东东阿胶块、东北人参、河南金银花等价格保持稳定。

关键信息

政策动态

药品价格改革：自2015年6月1日起，除麻醉药品和第一类精神药品外，取消政府制定的药品价格，由市场形成价格。
中医药发展规划：国务院办公厅印发《中医药健康服务发展规划（2015—2020年）》，这是我国首个关于中医药健康服务发展的国家级规划，旨在促进中医药服务体系建设，提升行业竞争力。
医保与招标机制：医保支付标准和招标采购机制在药品价格改革中起到一定的价格引导作用。

投资建议

建议关注的公司：包括转型升级（金城医药、京新药业、以岭药业）、业绩拐点（信立泰）、产业链拓展（迪安诊断、凯利泰、维力医疗、双鹭药业）、受招标政策影响较小（人福医药）、低估值业绩稳健（上海凯宝）等。
长期投资主线：1> 具有品种优势、销售优势和资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆药集团等；2> 诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新，以及民营资本进入医疗服务领域，相关标的包括基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备及医疗服务类个股。