20250818-宁证期货-贵金属周度报告_降息预期行情在途_关注杰克逊霍尔年会_10页_1mb

核心分析结论
尽管美国7月PPI和零售数据超预期，削弱了市场对9月大幅降息的预期，但9月降息仍是大概率事件（概率超80%）。在美联储降息周期背景下，美国经济复苏与金融稳定可能促使资金回流，影响美元和贵金属走势。短期内，黄金或偏震荡略偏空，白银可能走强，呈现补涨行情。

降息预期与美国数据

1. 美国7月零售销售环比增长0.5%，同比涨幅扩大至3.9%；7月PPI同比飙升至3.3%（远超预期），导致对9月降息50点的预期下降。
2. 尽管数据超预期，但市场仍在关注年内降息次数和空间，预计将给予降息强力支撑。

黄金与白银走势预期

1. 黄金：受避险需求减弱影响，预计呈现震荡或略偏空走势。
2. 白银：在黄金尚未趋势性下跌的背景下，工业需求提振或造成白银进一步走强，呈现补涨，可能配置震荡偏多行情。

操作策略建议

1. 建议关注白银，因其在当前经济环境下可能获得超额收益。
2. 黄金白银走势分化，增加了交易难度，需谨慎制定操作策略。

风险提示

1. 美联储降息预期仍存在变数。
2. 美国国内政策（如关税政策）以及地缘政治事件（如俄乌冲突）均可能扰动贵金属价格走势。
3. 人民币汇率对黄金影响渐趋有限，无需再度关注。

📍整体看，未来几周需关注杰克逊霍尔年会动向，以评估美联储降息节奏及幅度。