20220220-太平洋-有色金属行业周报_新能源电池高增长_锂价持续走强_14页_1mb

有色金属行业总结

核心内容概述

本报告聚焦于2022年1月有色金属行业的表现，分析了基本金属（铜、铝）与能源金属（锂、镍、钴等）的市场动态，同时提供了行业投资建议与重点公司推荐。报告指出，新能源汽车和电池行业保持高速增长，锂价持续走强，而铜价受终端消费疲软和宏观预期影响，表现相对弱势。

主要观点

新能源行业持续增长

• 新能源汽车产销分别完成45.2万辆、43.1万辆，同比增长1.3、1.4倍。
• 动力电池装车量为16.2GWh，同比增长86.9%。
• 国内新能源汽车渗透率已达17%。
• 三元电池与磷酸铁锂电池产量分别同比增长57.9%和261.8%，显示行业结构变化。

能源金属价格走高

• 碳酸锂价格本周上涨11.73%，氢氧化锂上涨14.09%，钴价上涨3.67%，镍价上涨4.45%。
• 锂资源虽有扩产计划，但短期内产能释放有限，预计仍处于短缺状态。
• 硫酸镍利润有所恢复，但整体利润率仍较低。

基本金属表现分化

• 铜：全球显性库存累库3.04万吨，但终端消费不及预期，铜杆开工率仅为58.95%。全球铜库存仍处于低位，支撑铜价，但宏观预期不利，TC（加工费）可能提升，利好冶炼利润。
• 铝：全球铝库存基本持平，LME去库2.5万吨，国内累库2.5万吨。铝棒库存下降，下游加工企业开工率稳步提升，3月为传统消费旺季，铝基本面较强。

关键信息

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上，推荐公司包括：中矿资源（002738）、北方稀土（600111）、天齐锂业（002466）。
• 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%与15%之间。
• 持有：个股相对大盘涨幅预计在-5%与5%之间。
• 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%与-15%之间。

行业数据

• 价格：LME铜价上涨1.27%，铝价上涨2.11%，镍价上涨4.45%，钴价上涨3.67%，碳酸锂上涨11.73%，氢氧化锂上涨14.09%。
• 库存：铜累库3.04万吨，铝基本持平，锌累库26217吨，镍去库943吨，黄金去库1.32万金盎司，白银去库126.1万金盎司。
• 利润：碳酸锂利润达20.04万元/吨，电解铝利润为3813元/吨，硫酸镍利润为894元/吨。

重点关注公司

• 中矿资源（002738）：被评级为“买入”，公司涉及锂资源开发。
• 北方稀土（600111）：被评级为“买入”，受益于稀土价格走强。
• 天齐锂业（002466）：被评级为“买入”，锂资源扩产计划积极。

风险提示

• 宏观环境变化
• 需求不及预期
• 政策不确定性增长

公司新闻跟踪

投资建议

• 建议关注新能源材料一体化企业，尤其是锂资源供应和稀土板块。
• 铜市场受终端消费疲软和宏观预期压制，需关注TC变化和库存水平。
• 铝市场基本面较强，3月为传统消费旺季，预计表现优于铜。
• 贵金属如黄金、白银价格持续上涨，但库存变化需关注。

报告摘要

• 新能源汽车和电池保持高速增长，推动锂、钴、镍等能源金属价格上涨。
• 铜价受终端消费疲软和宏观预期影响，库存低位支撑价格。
• 铝市场基本面较强，下游开工率稳步提升，3月消费旺季预期良好。
• 碳酸锂、电解铝利润创新高，硫酸镍利润有所恢复。
• 推荐关注中矿资源、北方稀土、天齐锂业等公司。

重要声明

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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