20220220-安信证券-有色金属行业周报_供需缺口助推锂价快速上行_地缘政治恶化令工业金属承压_21页_1mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容概述

2022年2月20日，有色金属行业整体呈现上涨趋势，其中锂价因供需缺口快速上行，而工业金属则受到地缘政治与宏观政策的双重影响。新能源汽车下乡、地产与基建需求复苏、海外能源危机等因素支撑部分金属价格，而美元指数走高与美联储加息预期压制了其他金属的涨幅。整体来看，行业基本面分化明显，部分金属表现强势，部分则承压。

主要观点与关键信息

1. 工业金属

• 价格表现：整体价格高位震荡，铜、铝、镍等金属价格小幅上涨，锌价略有下跌。
• 宏观影响：美联储加息信号不及预期，美元指数走高压制铜价；国内稳增长政策推动地产与基建需求，支撑工业金属。
• 供应与库存：海外能源危机导致供应紧张，LME库存持续走低，国内库存有所回升但整体仍偏低，支撑价格。
• 投资建议：持续看好基本面较好、短期供给难以恢复的低库存金属，建议关注紫金矿业、神火股份、南山铝业、西部矿业、锡业股份等。

2. 能源金属

• 锂：供需缺口加剧，锂价持续上涨，电池级碳酸锂周度涨幅达11.7%，预计未来仍将继续上行。
• 镍：供应偏紧，库存低位，镍价高位震荡，短期支撑强劲。
• 钴：刚需采购与中间品短缺支撑钴价，电解钴周度涨幅3.9%，钴盐价格维持上涨。
• 投资建议：重点关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、雅化集团、华友钴业、盛新锂能等企业。

3. 贵金属

• 价格表现：受地缘政治风险影响，金价明显上涨，COMEX黄金上涨3.19%，白银上涨2.49%。
• 宏观影响：美联储加息预期降温，美元指数走弱，但地缘风险仍支撑贵金属价格。
• 投资建议：继续看好贵金属板块，建议关注相关企业。

4. 稀土

• 价格表现：供需缺口持续，价格维持高位震荡。
• 供应影响：冬奥会等事件导致部分企业减产，短期内供应紧张问题难以缓解。
• 投资建议：关注北方稀土、金力永磁等企业。

5. 市场表现

• 指数表现：有色金属指数上涨5.62%，锂矿指数涨幅显著，达11.30%。
• 个股表现：紫金矿业、赣锋锂业、华友钴业等公司涨幅居前，华峰铝业、志特新材等跌幅较大。
• 资金动向：北上资金净流入5.42亿元，主要增持紫金矿业、中国铝业、洛阳钼业等公司。

行业基本面更新

1. 工业金属

• 美国PPI数据：1月PPI同比上涨9.1%，显示通胀压力依然存在，但市场对美联储加息预期有所降温。
• 国内政策：多地降低房贷比例，地产市场情绪回暖，基建需求有望提升。
• 库存情况：LME库存下降，国内库存增加，但整体仍处于低位。

2. 能源金属

• 动力电池产量：1月产量29.66GWh，环比下降6.2%，同比上涨146.2%，表现优于历史同期。
• 新能源汽车下乡：有助于提升国内新能源汽车渗透率，带动能源金属需求。
• 供需格局：锂、钴、镍等产品供不应求，价格持续上涨。

3. 稀土

• 供应紧张：受冬奥会影响，部分企业减产，短期内供应增量有限。
• 需求旺盛：下游磁材企业订单饱满，支撑稀土价格高位运行。

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源需求大幅下滑
• 宏观经济大幅下滑

行业评级体系

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
• 正常风险-A：投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
• 较高风险-B：投资收益率波动大于沪深300指数波动

相关报告与数据来源

• 数据来源：Wind、安信证券研究中心
• 相关报告：
  • 雅保上调2022年业绩及锂需求预期
  • 工业金属整体表现强劲，节后锂价快速上行
  • 铝价上行动力仍在，锂矿加速延伸至冶炼环节
  • 智利推进资源国有化，全球资源供给格局不确定性增加
  • 新能源汽车下乡或进一步推升国内新能源汽车渗透率

总结

2022年2月，有色金属行业整体表现强劲，尤其是锂价因供需缺口快速上涨，工业金属则在地缘政治与宏观政策的双重影响下维持高位震荡。国内稳增长政策推动地产与基建需求，海外能源危机加剧供应紧张，支撑部分金属价格。新能源汽车下乡活动进一步提升终端需求，利好能源金属板块。整体来看，行业基本面分化，部分金属如锂、钴、镍表现强势，而铜、锌则受宏观与供需影响波动较大。投资建议聚焦基本面良好、库存较低的金属及企业。