20210822-银河期货-尿素研究报告_市场供强需弱_价格继续回落_6页_1001kb

市场供强需弱，价格继续回落总结

核心内容

本周尿素市场呈现供强需弱格局，价格持续回落。尿素期货主力合约价格收于2264元/吨，较上周结算价下跌3.29%。现货市场方面，山东、山西、河南、河北及安徽等地尿素价格均出现不同程度的下调，反映出市场整体疲软。

主要观点

1. 供应端分析

• 开工率上升：本周国内尿素日均开工率70.87%，环比上升2.58个百分点，日均产量15.28万吨，环比增加0.56万吨。
• 库存增加：企业库存环比增加7.38万吨，达到21.86万吨；主要港口库存环比减少16.2万吨，至21.1万吨。
• 成本压力：河南、山东地区气流床工艺成本约1850-1900元/吨，固定床工艺成本约2100元/吨，尿素企业利润继续下降，但整体仍保持尚可水平。

2. 需求端分析

• 农业需求淡季：国内农业需求转入季节性淡季，新疆地区农需结束后，企业价格明显下调。
• 复合肥需求疲软：复合肥装置开工率回升至45.90%，但同比仍下降2.10个百分点，企业以刚需补货为主。
• 工业需求下滑：板厂、三聚氰胺厂等非农工业下游开工率下滑，三聚氰胺开工率回落至70%以下，较月初高点下降超10个百分点。

3. 国际市场动态

• 国际市场价格下跌：中国小颗粒尿素离岸价参考430-440美元/吨FOB，周跌幅20-15美元/吨；中东地区小颗粒离岸价445-455美元/吨FOB，周跌幅10美元/吨。
• 印度招标未发布：印度未发布新的招标采购，导致国内市场情绪进一步受挫。
• 出口动力待观察：若后期内贸价格持续回落，国内货源对接出口的动力可能增强。

4. 期货市场表现

• 基差维持高位：近月09合约基差+140元/吨，远月01合约基差+286元/吨，较上周略有收窄，但与历史同期相比仍偏高。
• 短期偏弱运行：现货市场缺乏利好支撑，期货盘面预计偏弱运行。
• 追空需谨慎：当前盘面高贴水及国内下游库存较低，追空操作需谨慎，建议关注后期印度招标及复合肥淡储启动情况。

关键信息

• 价格走势：尿素期货价格下跌，现货价格普遍下调，市场情绪偏空。
• 供需变化：供应端持续增长，需求端疲软，尤其是农业和工业需求。
• 成本与利润：原料煤炭成本上升，尿素企业利润承压，但整体仍尚可。
• 国际市场影响：国际市场价格下跌，印度招标推迟影响国内市场信心。
• 期货策略建议：短期期货偏弱运行，追空需谨慎，关注政策与需求变化。

数据图表说明

• 图1-图4：展示河南、河北、山东、安徽地区尿素市场价格变化。
• 图5-图8：呈现河南地区厂库价格及基差情况，反映近月与远月价格差异。
• 图9-图10：展示不同合约间价差（9月-1月、1月-5月）。
• 图11-图12：反映全国尿素生产企业日均产量及库存变化。
• 图13-图14：气流床与固定床工艺成本估算。
• 图15-图16：陕西神木烟煤与山西阳泉、沁水无烟煤价格。
• 图17-图18：国内液化天然气市场价格及离岸价格。
• 图19-图22：复合肥装置开工率、胶合板出口量、尿素出口量。
• 图23-图24：部分地区合成氨市场价格及甲醇主力合约收盘价。

风险提示

本报告基于公开资料及研究分析，仅作参考用途，不构成任何投资建议。尿素期货市场波动较大，交易需谨慎，投资者应根据自身风险承受能力做出决策。