20220626-西部证券-非银金融行业点评_关于个人养老金投资基金新规（征求意见稿）的点评-个人养老金基金业务迎新规_第三支柱建设有望再落一子_4页_378kb

报告摘要

个人养老金基金业务新规总结

核心内容

证监会于2022年6月24日发布了《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》，旨在规范个人养老金投资基金业务，推动第三支柱养老金制度建设。

主要观点

1. 顶层建设：突出养老本质，聚焦长期表现

《规定》强调长期投资导向，要求基金管理人及销售机构对基金业务、产品业绩、人员考核周期不得短于5年。
业绩评价期限不得短于5年，禁止使用单一指标排名或评价，避免短期行为。
不得进行短期收益、规模排名，鼓励投资者关注长期价值。

2. 产品端：以养老目标基金为先导，逐步拓展

养老目标基金是首批可纳入个人养老金投资的产品，需满足最近4个季度末规模不低于5000万元。
后续将逐步纳入股票型、混合型、债券型、基金中基金等产品。
鼓励通过费用优惠（如豁免申购费、收益分配方式为红利再投资等）吸引长期投资者。
截至2022Q1，符合要求的基金产品规模合计达712亿元，涉及42家基金公司。

3. 销售端：设置参与门槛，头部机构占优

基金销售机构需满足一定条件，包括：
- 经营状况和财务指标良好；
- 最近4个季度末股票+混合基金保有规模不低于200亿元；
- 个人投资者持有的股票+混合基金规模不低于50亿元；
- 近三年无刑事处罚、重大行政处罚；
- 与基金行业平台完成联网测试。
符合条件的销售机构共有39家，包括18家银行、15家券商及6家第三方机构。

4. 服务端：打通账户设立与管理渠道

基金管理人及销售机构可提供账户服务，包括：
- 办理个人养老金专用交易账户；
- 协助通过商业银行等渠道开立个人养老金账户；
- 协助办理商业银行在线开立或关联养老金账户；
- 个人养老金资金账户变更后的新增/变更结算账户。

关键信息

投资建议：公募基金是个人养老金的重要组成部分，新规为第三支柱制度建设奠定基础。短期内政策力度是关键，长期则依赖制度完善、税优政策及投资者教育。
推荐机构：含基量高、代销能力强的头部券商，如广发证券、东方证券、中信证券、中金公司（H）及东方财富。
风险提示：政策风险、政策效果不及预期、市场波动风险。

表格数据摘要

表1：符合股票+混合基金保有规模要求的代销机构（2022Q1）

序号	类别	机构名称	2022Q1规模（亿元）
1	银行	招商银行	6798
2	第三方机构	蚂蚁基金	6142
3	第三方机构	天天基金	4639
4	银行	工商银行	4585
5	银行	建设银行	3437
6	银行	中国银行	2802
7	银行	交通银行	2407
8	银行	农业银行	1907
9	银行	民生银行	1434
10	银行	浦发银行	1427
11	银行	兴业银行	1285
12	券商	华泰证券	1230
13	券商	中信证券	1163
14	银行	中信银行	1088
15	银行	平安银行	1068
16	银行	邮储银行	818
17	券商	广发证券	770
18	券商	招商证券	612
19	券商	中信建投证券	578
20	券商	银河证券	552
21	券商	平安证券	490
22	券商	国泰君安证券	471
23	券商	东方证券	377
24	券商	海通证券	365
25	券商	长江证券	275
26	银行	广发银行	259
27	券商	申万宏源	244
28	券商	方正证券	235

表2：符合要求的养老目标基金

序号	基金管理人	2022Q1符合要求的基金规模（亿元）	养老目标基金总规模（亿元）	占比	符合要求的产品数目	养老目标基金产品总数	占比
1	交银施罗德基金	225.48	225.48	100%	2	2	100%
2	浦银安盛基金	54.13	68.88	79%	1	3	33%
3	兴证全球基金	51.34	114.04	45%	3	4	75%
4	嘉实基金	44.26	52.53	84%	4	8	50%
5	民生加银基金	43.88	46.10	95%	2	3	67%
6	招商基金	38.32	41.12	93%	1	3	33%
7	华夏基金	33.12	37.02	89%	5	11	45%
8	华安基金	23.24	50.00	46%	4	6	67%
9	建信基金	18.41	18.41	100%	1	3	33%
10	富国基金	17.70	18.01	98%	1	4	25%
11	平安基金	16.94	17.16	99%	3	5	60%
12	南方基金	16.17	68.97	23%	5	9	56%
13	中欧基金	14.47	14.47	100%	3	3	100%
14	汇添富基金	13.06	78.61	17%	3	8	38%
15	泰康资产	11.46	21.62	53%	2	3	67%
16	工银瑞信基金	10.81	11.45	94%	5	8	63%
17	广发基金	8.26	18.32	45%	3	7	43%
18	东证资管	7.81	7.81	100%	3	3	100%
19	易方达基金	6.65	10.63	63%	2	5	40%
20	万家基金	6.05	6.79	89%	2	4	50%
21	泰达宏利基金	4.71	7.93	59%	2	4	50%
22	鹏华基金	4.25	6.52	65%	2	4	50%
23	长信基金	3.83	8.61	44%	1	3	33%
24	天弘基金	3.67	6.17	59%	3	4	75%
25	上投摩根基金	3.65	3.94	93%	2	3	67%
26	博时基金	3.44	3.95	87%	2	6	33%
27	大成基金	3.32	3.76	88%	1	2	50%
28	兴业基金	3.14	3.14	100%	1	1	100%
29	银华基金	2.77	10.31	27%	1	7	14%
30	农银汇理基金	2.62	2.62	100%	2	2	100%
31	海富通基金	2.55	2.99	85%	2	3	67%
32	中银基金	2.53	5.00	51%	2	5	40%
33	华商基金	1.56	14.43	11%	1	3	33%
34	申万菱信基金	1.40	1.40	100%	1	1	100%
35	国投瑞银基金	1.28	1.28	100%	1	2	50%
36	国泰基金	1.28	1.78	72%	1	2	50%
37	景顺长城基金	0.90	1.71	53%	1	4	25%
38	长城基金	0.90	1.15	78%	1	2	50%
39	中加基金	0.76	0.86	88%	1	2	50%
40	中信保诚基金	0.67	0.95	71%	1	2	50%
41	前海开源基金	0.65	0.65	100%	1	1	100%
42	国海富兰克林基金	0.61	0.61	100%	1	1	100%