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金融工程量化择时周报总结（2021-03-14）

核心内容

本报告为天风证券金融工程团队发布的量化择时周报，主要分析了2021年3月14日市场走势、择时体系信号、风格与行业配置建议，以及估值水平和仓位管理建议。

市场整体表现

• 市场趋势转变：wind全A指数上周整体下跌2.43%，市场由上行趋势转为震荡格局。
• 市值分化：国证2000指数下跌2.8%，沪深300下跌2.21%，创业板指下跌4.01%，市值维度未呈现明显相关性。
• 行业表现：
  • 首次推荐的电力公用行业领涨，上涨4.6%。
  • 钢铁行业上涨4.5%。
  • 上周调出的军工行业领跌，跌幅达10.75%。
  • 电子与计算机行业下跌超过4%。
• 成交活跃度：有色板块成为活跃资金博弈的主战场，换手率最高；电力与公用事业行业交易情况明显放大。

择时体系分析

• 均线距离变化：wind全A的20日均线（5471点）与120日均线（5328点）距离缩小至2.68%，低于3%的阈值，表明市场进入震荡阶段。
• 短期关注变量：市场短期情绪变化是当前择时体系关注的重点。
• 下周展望：
  • 宏观层面：下周美联储将召开议息会议，市场或继续大幅波动，情绪或将呈现“先抑后扬”趋势。
  • 价量层面：市场成交金额在见底后逐渐放大，但放大幅度较小，显示反弹仍有望延续。若出现价量背离，可能宣告反弹结束。

风格与行业配置建议

• 风格选择：低PB资产在2021年上半年可能占优，当前判断仍在延续。拥抱低PB资产被视为一种新的确定性。
• 行业推荐：
  • 中期角度：继续推荐金融行业。
  • 行业景气度：电力设备和专用机械为过去十年中利润增速靠前的行业，表现较优。
  • 短期角度：电力公用行业和建筑板块有资金流入迹象。
• 综合配置：重点配置金融、电力设备、公用事业和建筑行业。

估值分析

• PE与PB指标：沪深300、上证50和创业板指的PE、PB中位数均进入80分位点，属于较高估值区域。
• 中证500：当前估值水平尚可。
• 仓位建议：以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位水平为60%。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场可能因外部因素出现较大波动。
• 模型局限性：模型基于历史数据，不能保证未来表现。

关键信息汇总

结论

当前市场处于震荡格局，短期情绪变化是关键变量。美联储议息会议带来的不确定性可能导致市场继续波动，但反弹趋势仍在延续。建议投资者关注低PB资产，重点配置金融、电力设备、公用事业和建筑行业，同时保持60%的仓位水平。需注意市场环境的变动风险，以及模型基于历史数据的局限性。